华龙证券-投顾月报：春季反攻或将继续，情绪修复未来可期-230201

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（以下内容从华龙证券《投顾月报：春季反攻或将继续，情绪修复未来可期》研报附件原文摘录）
　　一、核心观点 　　从磨底到阶段突破，继续维持乐观态度，未来有望迎来“春季反攻”结构性主升浪行情，主线成长、支线大消费。 　　二、一月回顾 　　一月收官，全球股市表现强劲，A股三大指数单边上行突破阶段新高，在税期、春节取现等季节性因素及宽信用消耗流动性等多因素扰动下，市场节前效应比较明显。整个市场活跃度相对低迷，成交量缩减保持平稳低量的状态。市场结构上，以数字经济为代表的科技成长风格相对较强，大金融超级品牌受资金追捧，推动指数一路走高。这点符合我们上月对消费蓝筹+安全题材（科技成长）的判断。一月的反弹主要是外资主导，北向资金单月流入超千亿创历史。节前资金面边际收敛，波动加大，国内资金相对谨慎。符合条件的业绩预告发布已全部完成，二月在业绩真空期、经济复苏预期强化背景下，国内资金有望更加活跃加仓。 　　三、二月展望 　　二月，进入农历新的一年，从日历效应来看，真正意义上的春季躁动大多发生在每年的春节到两会之间，中证500、中证1000上涨概率较高。从春节假期的整体情况来看，疫情影响基本消退，居民消费信心开始逐渐恢复，投资信心也有望跟上，奠定了2023年复苏的基础。三月的重磅会议召开，各项工作推进有望进一步提速，助推中国经济复苏加速。A股有望继续上攻，春季攻势将会在幅度上更加明显，市场活跃度有望进一步提升，反弹有望进入主升浪阶段，当前的市场状况类似2018年第四季度。从公开信息可以看出房地产、疫情、消费等行业的政策均出现了较大的方向性变化，这也给指数的反转提供了基本的支撑。根据历史经验，熊转牛第一波，价值股超跌修复较强。当下或处于近两年熊市的末端，在当前阶段，大部分板块都没有大幅度的景气度改善，因此，未来的投资判断依旧侧重于估值和逻辑，历史上在此阶段，涨幅较大的板块大多为熊市中超跌或过去2-3年整体存在感较低的板块。从春节小长假线下消费及出行数据可以看出当前整体复苏明显，也给尚未复苏的行业，有了更强的复苏预期。地方两会的渐次召开，市场对于宏观政策的预期将进一步强化，叠加中美关系阶段性改善，外资持续流入，整体二月行情我们仍保持较乐观的态度。需要重视的是，这个阶段各板块的差异度不会太大。当前投资者的目光开始逐渐聚焦2023年的经济或货币政策。因此，推动二月行情的“政策预期+流动性改善”两大因素决定了行情的高度