中信证券-医药行业重大事项点评：第五批国采拟中选结果产生，注射剂集采大幅提速-210624

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第五批带量采购拟中选结果显示采购药品价格平均降幅56%，总体符合市场预期。

注射剂成为主力剂型，竞争厂家多的品种降价幅度大。

外资药企拟中选品种明显增多，国内头部药企仍是集采主力。

多个大品种竞争格局即将发生改变，进口替代有望加速。

预计带量采购对未来市场冲击边际减小，创新研发将成药企发展核心。

第五批带量采购拟中选结果显示采购药品价格平均降幅56%，总体符合市场预期。

6月23日，第五批国家带量采购拟中选结果公布。

本次集采共涉及62个品种，最终拟中选61个，普萘洛尔口服常释剂型成唯一流标品种。

根据中国医药报报道，共有201家药企的355个品规参与投标，最终拟中选148家药企的251个品规。

拟中选品种平均降幅56%，相比前四批国采拟中选品种平均降幅52%、53%、53%、52%，本次带量采购竞争更为激烈，但总体符合市场预期。

注射剂成为主力剂型，竞争厂家多的品种降价幅度大。

从采购的药品剂型看，本次采购目录包括注射剂品种30个，占比超过50%，超过前几次带量采购数量之和。

从采购金额看，注射剂涉及金额约占本次集采总金额的70%，是本次集采的主力剂型。

本次集采部分品种过评厂家数较多，其中利伐沙班、头孢曲松、艾司奥美拉唑、多西他赛和罗哌卡因的竞争厂家分别达24家、15家、14家、8家、8家。

其中竞争较为激烈的是齐鲁的利伐沙班（10mg）以降价98%成功击败原研厂家拜耳。

降价程度较为缓和的是仅有三家过评的替硝唑口服常释剂型，丽珠集团仅降价9%中标。

外资药企拟中选品种明显增多，国内头部药企仍是集采主力。

与以往绝大多数原研外企消极对待不同，本次在注射剂占比过半的情况下，外资拟中选企业数为历次集采最高，共有10家外企的11个产品中选，且多为注射剂品种。

其中赛诺菲的奥沙利铂注射剂以报价310.51元/支中标，降幅达到82%。

国内头部企业仍然是本次集采的主力军，扬子江药业、齐鲁制药和科伦药业等本土企业均有超过10个品种过评，恒瑞医药本次也有8个品种涉及。

其中齐鲁制药和科伦药业各有11个品种拟中选，中选品种数量为本次之最。

多个大品种竞争格局即将发生改变，进口替代有望加速。

布地奈德：布地奈德是本次集采市场规模最大的单品，2020年终端销售额约60亿元，原研厂商阿斯利康为国内绝对龙头。

根据PDB数据库，阿斯利康的吸入布地奈德混悬液2020年在样本医院的销售额占比高达95.19%。

本次集采除阿斯利康外，该产品共有4家内企过评，最终阿斯利康报价8.9元/支（降幅37%）落选，其余四家均中选，有望加速进口替代的进程。

碘克沙醇：2020年PDB样本医院销售额14.89亿元，其中恒瑞医药占比57.98%，通用电气药业占比26.61%。

本次集采北陆药业第一顺位中标，降幅76%，另有通用电气药业、扬子江药业及司太立制药中标。

多西他赛：2020年PDB样本医院销售额11.13亿元，其中AventisPharmaSA占比46.11%、恒瑞占比34.06%。

本次集采恒瑞第一顺位中标，降幅97%，原研未中选，恒瑞该品种有望市场份额占比提升，加速进口替代。

奥沙利铂：2020年PDB样本医院销售额10.70亿元，其中海王药业占比高达98.31%。

本次集采共有3家内企及原研赛诺菲中标，其中恒瑞以降幅95%第一顺位中标。

艾司奥美拉唑：2020年PDB样本医院销售额10.24亿元，其中阿斯利康占比48.15%。

该品种过评厂家较多，共有10个药企拟中选，原研药企未中选。

其中裕欣药业第一顺位中标，降幅96%。

预计带量采购对未来市场冲击边际减小，创新研发将成药企发展核心。

第五批带量采购规则基本沿用上一批方案，常态化带量采购规则已逐步稳定，后续对市场冲击有望逐渐减弱。

另一方面，带量采购深入注射剂领域后，预计未来将继续推进。

临床用药大、采购金额高的仿制药重磅品种（包括注射剂）料将不再是药企的利润增长点。

带量采购更多是推动医保资金的腾笼换鸟，以及对创新药研发的支持。

未来药企销售能力的重要性将逐渐弱化，创新药预计将是药企提升竞争力的发展核心。

风险因素：药品降价导致企业利润降低风险；未中标品种销售额下降风险。

投资策略。

建议关注：1）研发管线丰富的龙头药企恒瑞医药、复星医药、翰森制药、石药集团等；2）以创新研发为驱动，致力于解决未满足临床需求的创新药产品研发的制药公司百济神州、君实生物等。