中邮证券-医药生物行业周报：继续看好高成长的黄金细分赛道-210621

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投资要点：本周上证综指下跌1.80%，医药生物板块下跌2.80%，跑输大盘1.00个百分点,居申万一级行业涨幅榜中第20位。

医药板块各子板块中，化学原料药表现相对较好，下跌0.93%，生物制品表现相对较弱，下跌5.97%。

周涨幅前5名个股分别为广誉远(21.01%)、嘉应制药(19.00%)、博腾股份(15.21%)、ST运盛(13.74%)、九洲药业(11.25%)；跌幅前5名个股分别为国农科技(-17.51%）、美年健康(-15.45%）、康华生物(-11.72%）、太极集团(-11.07%)、赛诺医疗(-10.85%)。

受美联储加息预期影响，本周A股波动剧烈，电子板块由于芯片短期走强，多数板块出现下跌，医药生物板块表现相对较弱。

在经历了2月、3月快速下跌后，医药生物板块快速反弹，指数接近前期高点附近，部分高景气行业的个股已创出新高，或接近前期高点，个股分化明显。

政策面，6月17日，国务院办公厅发布《关于印发深化医药卫生体制改革2021年重点工作任务的通知》，就推广三明市医改经验、完善分级诊疗体系、加强公共卫生体系建设、统筹推进相关重点改革等医药卫生体制改革目标进行重点部署。

值得关注的是，今年重点工作任务首要任务为“进一步推广三明市医改经验”，指向性非常明确，未来医疗、医保、医药三医联动改革将加快推进，改革持续深化，药品耗材采购将常态化制度化，范围不断扩大，大医保下市场格局加速重构。

投资方面，我们长期看好医药生物板块：一、人口老龄化、疾病谱变化及消费升级大趋势下，医药板块作为刚需属性长期不变；二、新医改持续推进，医保控费趋势长期不变，集采常态化制度化下市场格局加速重构，中小企业加速退出的同时，政策鼓励创新，新药上市加快，利好创新型企业；三、资本市场对创新型企业友好，科创板中大量拥有创新技术的公司上市。

未来医药行业将继续分化，我们看好高成长的黄金赛道：一、在研产品丰富、业绩具有确定性的创新型公司及创新产业链个股，如恒瑞医药、药明康德、药石科技、康龙化成等；二、不受招标降价政策影响、成长性良好的政策免疫类个股，如服务类、连锁药店个股，如迈瑞医疗、欧普康视、爱尔眼科、华东医药、爱美克等。

风险提示。

医保招标政策降价超预期风险；新药研发失败风险。