招商期货-商品期货早班车-230131

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（以下内容从招商期货《商品期货早班车》研报附件原文摘录）
　　贵金属 　　隔夜贵金属价格小幅震荡，以伦敦金计价的国际金价微涨 0.22%，收于 1922.94 美元/盎司，以伦敦银计价的国际银价上涨 0.15%，收于 23.601 美元/盎司。金银比反弹至 81，金强银弱格局未变。库存方面，纽约 CME黄金库存 711 吨，相比上周减少 4 吨，白银库存 9105 吨，相比一周前下降 31 吨； CFTC 机构持仓数据显示，截至 01 月 24 日，黄金机构净多持仓从之前的 93357 手增加 13274 手至本周的 106631 手,增幅 14%；机构白银净多持仓 19821 手，相比上周减少 6647 手；截至 1 月 27 日，黄金 ETF 总持仓 1603 吨，相比一周前增加 1.2 吨，白银 ETF 总持仓 24879 吨，相比一周前增加了 676 吨。此前，市场不断交易美联储开启降息的可能，虽然美联储依旧强调对抗通胀的重要性，但是随着通胀数据的逐步回落，未来停止加息基本板上钉钉，而市场开始交易的降息时点由于与美联储给予市场的指引相背离，因此短时间无法兑现，贵金属价格更多随预期摆动。而随着预期不断被计入价格中，对于价格的提振作用在不断减弱。未来依旧需要靠经济数据甚至美联储官员明确表态来推动价格。目前根据联邦基金利率期货内含的预期看，市场认为降息时点在 2023 年 4季度。此观点较难证实也较难证伪，因此操作上建议不建议追多，此前多单建议谨慎持有。