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股指期货基差与展期收益跟踪 （1）股指市场行情与基差情况跟踪 节前一周股指继续上涨，宽基指数中，中证1000领涨。沪深300、上证50、中证500、中证1000指数较上周分别收涨2.63%、1.77%、3.20%、3.37%，IF、IH、IC、IM的2月合约较上周分别收涨2.26%、1.38%、3.23%、3.73%。分行业看，电子、电力设备贡献了沪深300主要的涨幅，医药生物、电力设备贡献了上证50主要的涨幅，电子、计算机、非银贡献了中证500主要的涨幅，钢铁、汽车、医药生物贡献了中证1000主要的涨幅。春节期间港股美股收涨，A股处于熊牛转换初期，春季躁动有望延续，重点关注修复行情中弹性更好的中证1000。受市场情绪影响，节前一周股指期货基差大幅走强，IC与IM基差走强幅度更为显著，IM当季合约出现罕见升水。IF、IH、IC、IM剔除分红的当季合约年化基差率周度均值分别为5.16%、4.57%、2.39%和1.50%，较上周分别走强1.92%、1.44%、1.81%、5.09%。IF与IH维持升水结构体现了市场的长期看涨情绪；受收益互换新规影响私募中性策略的空头套保需求短期较难恢复，多头更为强势的交易结构短期内或将继续维持，推动股指期货基差高位震荡；节前一周基差的强势更多由春季躁动下的多头投机交易驱动，IM基差走强幅度最大也体现了市场对小盘风格的偏好。考虑到当前股指期货基差升水较多，做多需要考虑升水成本谨慎对待，在流动性允许的范围内多头尽量持有远季合约，空头则推荐继续持有主力合约。（股指期货基差=期货收盘价-现货收盘价） （2）股指期货展期收益测算与持有合约推荐： 当前基差处于历史高位，IF、IH维持contango，IC、IM主力合约升水，空头持有近月合约对冲成本占优，多头持有远季合约展期收益更高。沪深300当月展期、下月展期、当季展期、下季展期的近20个交易日展期收益分别为-0.4%、-0.5%、-0.3%、-0.2%，上证50的分别为-0.4%、-0.4%、-0.1%和0.2%，中证500的分别为0.0%、-0.2%、-0.1%、-0.2%。
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（以下内容从东证期货《金工策略周报》研报附件原文摘录）股指期货基差与展期收益跟踪 （1）股指市场行情与基差情况跟踪 节前一周股指继续上涨，宽基指数中，中证1000领涨。沪深300、上证50、中证500、中证1000指数较上周分别收涨2.63%、1.77%、3.20%、3.37%，IF、IH、IC、IM的2月合约较上周分别收涨2.26%、1.38%、3.23%、3.73%。分行业看，电子、电力设备贡献了沪深300主要的涨幅，医药生物、电力设备贡献了上证50主要的涨幅，电子、计算机、非银贡献了中证500主要的涨幅，钢铁、汽车、医药生物贡献了中证1000主要的涨幅。春节期间港股美股收涨，A股处于熊牛转换初期，春季躁动有望延续，重点关注修复行情中弹性更好的中证1000。受市场情绪影响，节前一周股指期货基差大幅走强，IC与IM基差走强幅度更为显著，IM当季合约出现罕见升水。IF、IH、IC、IM剔除分红的当季合约年化基差率周度均值分别为5.16%、4.57%、2.39%和1.50%，较上周分别走强1.92%、1.44%、1.81%、5.09%。IF与IH维持升水结构体现了市场的长期看涨情绪；受收益互换新规影响私募中性策略的空头套保需求短期较难恢复，多头更为强势的交易结构短期内或将继续维持，推动股指期货基差高位震荡；节前一周基差的强势更多由春季躁动下的多头投机交易驱动，IM基差走强幅度最大也体现了市场对小盘风格的偏好。考虑到当前股指期货基差升水较多，做多需要考虑升水成本谨慎对待，在流动性允许的范围内多头尽量持有远季合约，空头则推荐继续持有主力合约。（股指期货基差=期货收盘价-现货收盘价） （2）股指期货展期收益测算与持有合约推荐： 当前基差处于历史高位，IF、IH维持contango，IC、IM主力合约升水，空头持有近月合约对冲成本占优，多头持有远季合约展期收益更高。沪深300当月展期、下月展期、当季展期、下季展期的近20个交易日展期收益分别为-0.4%、-0.5%、-0.3%、-0.2%，上证50的分别为-0.4%、-0.4%、-0.1%和0.2%，中证500的分别为0.0%、-0.2%、-0.1%、-0.2%。
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