光大证券-2022年12月财政数据点评兼债市观点：2022年收支均未达成预算计划-230131

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（以下内容从光大证券《2022年12月财政数据点评兼债市观点：2022年收支均未达成预算计划》研报附件原文摘录）
　　事件 　　2022年全年财政收支情况：2022年全年全国一般公共预算收入20.37万亿元，比上年增长0.6%；一般公共预算支出26.06万亿元，同比增长6.1%；政府性基金预算收入7.79万亿元，同比下降20.6%，其中土地出让收入6.69万亿元，同比下降23.3%；政府性基金预算支出11.06万亿元，同比下降2.5%，其中土地出让相关支出6.37万亿元，同比下降17.8%。 　　点评 　　一般公共预算收入：没有达成年度预算计划，12月当月增速可能反映的是财政收入年底集中入库的情况。2022年全年全国一般公共预算收入20.37万亿元（完成预算进度的96.9%），按自然口径计算同比增长0.6%。2022年12月当月一般公共预算收入、税收收入和非税收入增速分别为61.1%、67.3%和44.4%，可能反映的是财政收入年底集中入库的情况。 　　一般公共预算支出：地方政府一般公共预算支出同样没有达成预算计划，卫生健康领域支出全年增速接近18%。2022年全年全国一般公共预算支出26.06万亿元，同比增长6.1%。从2022年全年公共预算支出增速来看，中央财政与预算安排基本匹配，但地方支出增速离预算安排尚有一定的差距（低2.5个百分点）。2022年预算内基建投资领域支出整体表现并不强，农林水和交通运输这两项表现相对较好。另外，2022年公共预算内卫生健康支出全年增速为17.8%，明显比其他分项要高，且全年均在维持在高水平。 　　政府性基金预算：收支均未达成预算计划，主要原因是土地出让市场疲弱。2022年全年全国政府性基金预算收入、地方政府性基金收入和土地出让收入增速分别为-20.6%、-21.6%和-23.3%，均未达成全年预算计划。2022年12月当月土地出让收入增速为-19.3%（前值为-13.4%），降幅再次扩大，目前土地出让市场仍不乐观。2022年全年全国政府性基金预算、地方政府性基金和土地出让相关支出同比增速分别为-2.5%、-4.7%和-17.8%，同样没有达成预算计划，主要原因仍是土地市场的疲弱使得支出成为无源之水。 　　债市观点 　　近期债券收益率波动明显，但从2022年全年来看，大体在一个区间波动，10Y国债收益率波动区间大致在2.6%-2.95%。对于2023年，我们认为，债市的主要驱动因素仍是国内经济的需求端，2023年需求端的演变大致延续2022年5月以来的特征，驱动利率向上和向下的因素同时存在。而2023年宏观政策整体预计都将以稳增长为导向，延续相对宽松的基调。我们认为，2023年，10年期国债收益率将整体维持区间震荡，震荡中枢在2.8%左右，全年利率债难以形成趋势性机会，投资者可以逢高配置。 　　风险提示 　　经济仍处于恢复进程中，后续仍有不少不确定性。