山西证券-千禾味业-603027-22Q4收入实现高增 23年业绩增长可期-230131

文本预览：

《山西证券-千禾味业-603027-22Q4收入实现高增 23年业绩增长可期-230131（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《山西证券-千禾味业-603027-22Q4收入实现高增 23年业绩增长可期-230131（5页）.pdf（5页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从山西证券《22Q4收入实现高增 23年业绩增长可期》研报附件原文摘录）
　　千禾味业(603027) 　　事件描述 　　事件：公司发布2022年业绩预增公告，预计实现归母净利润3.10-3.54亿元，同比增长40%-60%；实现扣非净利润3.05-3.49亿元，同比增长40%-60%。其中22Q4预计实现归母净利润1.23-1.67亿元，同比增长37%-86%，实现扣非净利润1.23-1.66亿元，同比增长42%-93%。 　　事件点评 　　行业健康概念突出，22Q4收入实现高增。收入端来看，22年受食品添加剂事件影响，调味品行业的健康消费概念突出，公司显著受益。一是公司加快渠道铺设及终端陈列投入；二是消费量改善明显，市场占有率提升；三是23年春节提前备货，助力公司22Q4零添加系列表现亮眼，预计22Q4公司收入有望实现25%以上增长。从利润端来看，由于22Q4广告费用投放相较于21年同期节省，助力其利润端同步实现高增。 　　渠道扩张&需求持续向好，23年收入增长仍可期。22年下半年以来公司加大了在省外市场的开拓，同时产品矩阵有所丰富，推出低端零添加酱油、蚝油等新品，帮助其进一步进行渠道扩张。同时根据渠道反馈，伴随消费场景的复苏，今年春节期间调味品行业动销表现良好，头部品牌表现优秀。展望23年，疫后时代行业需求持续向好，同时公司流通渠道不断开拓，品类端低价版零添加酱油积极推广，23年收入增长仍可期。 　　投资建议 　　伴随公司新一轮股权激励落地以及产能投放持续，长期来看，在消费健康化趋势之下，公司零添加品类有望持续强化，同时在渠道扩张&品类结构不断丰富之下，公司业绩向好趋势依旧。鉴于公司22Q4收入端表现亮眼，我们略上调公司盈利预测，预计公司2022-2024年营业收入分别为23.64/30.10/36.94亿元，同比增长22.8%/27.3%/22.7%。归母净利润3.21/4.57/5.72亿元，同比增长45.1%/42.4%/25.2%。对应EPS0.33/0.47/0.59元，2023年1月30日股价对应PE分别为66.3/46.5/37.2倍，维持“增持-A”投资评级。 　　风险提示 　　局部地区疫情反复；行业竞争加剧；原材料成本快速上升；食品安全问题等。