上海证券-比亚迪-002594-2022年业绩预告点评：业绩高增符合预期，领军地位进步稳固-230131

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（以下内容从上海证券《2022年业绩预告点评：业绩高增符合预期，领军地位进步稳固》研报附件原文摘录）
　　比亚迪(002594) 　　2022年预计归母净利润同比+425%~+458% 　　1月30日，公司发布2022年业绩预告。2022年，公司预计实现归母净利润160~170亿元，同比+425%~+458%；公司预计实现扣非净利润151~163亿元，同比+1104~+1199%。比亚迪整体业绩符合预期。 　　2022年实现销量高增，单车盈利大幅提升 　　2022年，公司实现汽车销售186.9万辆，同比+152%；其中，新能源汽车销售186.3万辆，同比+209%。22Q4，公司实现汽车销售68.3万辆，同比+138%，环比+27%，保持高增长趋势。此外，2022年公司有效缓解上游原材料价格上涨带来的成本压力，推动盈利大幅改善。2022年，公司单车归母净利约0.86~0.91万元，同比+108%~+121%；22Q4，公司单车归母净利约0.98~1.12万元，同比+367%~+437%，环比-8%~+6%。 　　新能源汽车领军者，车型矩阵和品牌进一步完善 　　根据中汽协数据，2022年国内新能源车销量约689万辆，比亚迪市占率约27%，公司进一步稳固新能源汽车领军者地位，引领国内自主品牌崛起。在纯电动e3.0和插电混动DM-i、DM-p技术赋能下，公司推出海豹、驱逐舰05等多款车型，车型矩阵进一步完善。此外，2022年5月公司发布品牌“腾势”，助力公司产品价格带向上；2023年1月公司发布品牌“仰望”及核心技术“易四方”，迈入百万级豪车赛道。 　　加速开拓海外市场，产品竞争力不断强化 　　海外市场方面，2022年公司加速海外市场的拓展，相继在澳大利亚、南美多国、日本和欧洲多国陆续发售纯电和插电混动车型。22Q4，公司实现新能源汽车出口3.3万辆，环比+97%。公司产品竞争力不断强化：首先，从“汉”上市以来，已推送十七次OTA升级，让消费者驾乘体验常用常新。其次，在智能化方面，公司还将与英伟达合作，在部分车型上搭载DRIVEHyperion平台，实现车辆智能驾驶和智能泊车功能，进一步增强智能化属性。 　　投资建议 　　我们预计2022~2024年公司营收分别为4245、5910和7617亿元，同比+96%、+39%和+29%；归母净利润分别为162、280和393亿元，同比+434%、+72%和+40%，对应的PE分别为51、29和21倍，维持“买入”评级。 　　风险提示 　　原材料价格上涨、人民币汇率波动、产能释放不及预期