东方证券-蓝思科技-300433-业绩预告超预期，经营指标和盈利水平持续改善-230131

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（以下内容从东方证券《业绩预告超预期，经营指标和盈利水平持续改善》研报附件原文摘录）
　　蓝思科技(300433) 　　核心观点 　　经营指标和盈利水平持续改善。公司发布业绩预告，2022年全年营业收入较上年同期实现稳步增长，预计实现归母净利润24-25亿元，同比增长17%-22%，预计实现扣非净利润19-20亿元，同比增长54%-63%。其中，根据公司初步测算，计提和转回减值准备将减少当期利润总额约5亿元。 　　创收、降本、增效措施效果显著。首先，公司在保持已有消费电子结构件（玻璃、金属、蓝宝石等）、智能可穿戴设备（智能手表、智能头显等）、新能源汽车智能驾驶舱等业务规模基础上，全力争取新客户、新项目落地；其次，公司坚定落实一系列强化经营目标达成的优化措施，较好地推进了年度的研发创新与导入、业务垂直整合与协同、工业互联网自动化、供应链资源优化、园区精益生产提升等工作；再次，公司继续创新变革，强化内部管理，倡导开源节流，竭尽全力完成客户交付的任务。 　　车载产品需求旺盛。随着新能源车渗透率不断提升，行业市场前景良好。公司与头部新能源车已建立了紧密的合作关系，新开发的客户中包括蔚来、理想、比亚迪、小鹏、五菱、零跑、小米等，以及传统汽车品牌，例如保时捷、宝马、奥迪、现代、大众、广汽、上汽等，公司的中控屏、B柱、仪表盘、充电桩等多类汽车零组件产品得到了众多客户的认可，公司持续积极与客户探讨更多新产品研发与大量应用，需求持续旺盛。 　　加大智能穿戴领域投入。22年4月，公司将“长沙(二)园智能穿戴和触控功能面板建设项目”的投资总额由15.15亿元增加至54.06亿元，项目预计2024年底全部建成达产。项目全部建成达产后，将实现年产智能穿戴设备零组件8,139万件，项目正常年份生产销售收入约65.5亿元，净利润9.0亿元。 　　盈利预测与投资建议 　　我们预测公司22-24年归母净利润分别为24.3、31.2、51.2亿元（原22-24年预测为19.2、34.7、56.1亿元，主要调整了营业收入和毛利率预测），根据可比公司23年平均25倍PE估值，对应目标价为15.75元，维持给予买入评级。 　　风险提示 　　大客户手机出货量不达预期，公司新产品产能良率爬坡不及预期。