国盛证券-康龙化成-300759-收入持续高增长，一体化布局成长可期-230131

文本预览：

《国盛证券-康龙化成-300759-收入持续高增长，一体化布局成长可期-230131（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国盛证券-康龙化成-300759-收入持续高增长，一体化布局成长可期-230131（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从国盛证券《收入持续高增长，一体化布局成长可期》研报附件原文摘录）
　　康龙化成(300759) 　　公司发布 2022 年业绩预增公告：预计 2022 年实现营业收入 101.2亿元到 103.5 亿元，同比增加 36%-39%；归母净利润 13.12 亿元到14.45 亿元，同比增加（-21%）-（-13%）；归母扣非净利润 13.68亿元到 14.75 亿元，同比增加 2%-10%；经调整 Non-IFRS 归母净利润 17.69 亿元到 18.86 亿元，同比增加 21%-29%。 　　全年收入符合预期， Q4 略受疫情影响： 公司全年收入增长符合预期，我们预计经营计划有序开展，预计各业务板块尤其成熟板块收入稳步增长，总体利润亦有所增长。Q4 单季度，预计公司国内运营和业务交付受到一定程度的国内疫情影响，故对 Q4 单季度的总体收入和利润有产生一定负面影响。 　　成熟业务增长强劲，新兴业务发展可期： 报告期内，公司归母扣非净利润同比增长 2%-10%；经调整 Non-IFRS 归母净利润同比增长21%-29%。一方面，公司持续推进“全流程、一体化、国际化”服务平台的战略并着力布局公司大分子和临床研究等新业务的发展，为公司中长期稳定持续发展提供新的动力。目前，公司的各业务板块尚处于不同的发展阶段，成熟板块在收入和利润端均持续稳定增长。新的业务板块和部分海外运营尚处于早期投入阶段，因此出现公司总体利润阶段性增速放缓的短期现象，我们预计后续有望逐步改善。 另一方面，为了吸引和激励优秀员工，增强公司竞争力和凝聚力，公司持续实施股权激励计划，报告期内股权激励成本相比上年同期有大幅度增加，此外联营公司投资收益同比亦有所下降，均一定程度上降低了归母净利润与归母扣非净利润的增长幅度。 　　盈利预测与评级： 我们看好公司持续快速发展，预计公司 2022-2024年归母净利润分别为 13.8 亿元、18.7 亿元、25.2 亿元，同比增长-16.8%、 35.2%、 34.8%；对应 PE 分别为 70、 52、 39 倍，维持“买入”评级。 　　风险提示：疫情影响经营风险，医药研发需求下降风险，核心人员流失风险，汇率变动风险。