华安证券-大类资产配置月报第19期：2023年2月：内外向好，积极有为-230131

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（以下内容从华安证券《大类资产配置月报第19期：2023年2月：内外向好，积极有为》研报附件原文摘录）
　　美联储加息预期再弱化，3月成为加息顶点概率提升 　　美联储有望在3月份完成本轮加息，超预期加息风险趋近于0。2022年12月美国PCE同比4.4%，与市场预期一致，延续此前下行态势。随着美国通胀有序回落，美联储加息路径已经基本清晰，超预期加息至5%以上以及单次加息50BP的风险趋近于0。根据CME美联储利率观测工具显示，2月美联储加息25BP以及3月美联储加息25BP概率分别为98.4%和84.2%，市场主流预期显示3月份为本轮加息终点，美联储最快有望在2023年11月议息会议上启动降息。随着美联储加息风险解除，有助于全球风险资产价格反弹。后续仍需继续关注美联储主席鲍威尔在2月份议息会议的表态，重点是对后续美联储政策路径是否提供新指引。 　　国内经济复苏大方向无虞，但可能存在预期差（1） 　　“两会”之前国内风险偏好有望迎来支撑。2022年中央经济工作会议公报并未出现“强刺激”的政策指引，经过近2个月的时间，市场对于2023年政策力度预期逐步收敛。随着防疫政策逐步优化，各项稳增长政策在2023年落地效果有望显著强于2022年。预计2月随着“两会”逐步临近，2023年各项政策方向、力度以及细节将逐步清晰，尤其是制造业转型升级下部分产业政策可能会出现新的亮点，有望对市场风险偏好形成支撑。 　　对总量政策不宜抱有过高预期，打消强刺激幻想，重点关注产业政策。如，中央经济工作会议强调“保持广义货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配”预示着货币政策以结构性工作为主；房地产政策大幅放松难度较大，仍在“房住不炒”底线下以“一城一策”方式推进。 　　各地稳增长举措有望陆续出台，提振市场信心。1月28日，杭州市委召开全市领导干部会议，动员全市上下以奋斗的姿态打好经济翻身仗，奋力夺取全市经济发展开门红、首季红。同日，广州市委、市政府召开全市高质量发展大会，加快推动经济发展，广州各区中南沙区提出力争全年经济增长10%以上，海珠区、白云区和黄埔区提出增长7%以上，荔湾区、天河区和番禺区提出增长6.5%以上。1月29日，上海市政府印发《上海市提信心扩需求稳增长促发展行动方案》，提出10项行动共32条举措大力提振市场预期和信心，推动经济社会发展开好局起好步，努力实现全年经济发展主要预期目标。随着各地政府表态和有关政策出台，将进一步提振市场信心。