中信期货-化工策略日报：原油涨势趋缓，化工再分化-210625

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板块逻辑：原油产量增加预期导致涨势趋缓，化工估值支撑边际转弱，阶段性补库表现有所差异，但整体化工板块利润都相对偏低，回调依然受限。

不过考虑到中期供需仍承压，短期反弹偏谨慎，随着供需矛盾逐步增加，中长期化工仍相对偏弱。

甲醇：MTO估值叠加现货拖累，甲醇有所承压尿素：强基差叠加现货反弹，尿素近期偏强乙二醇：现货价格反弹，基差低位回升PTA：加工费低位波动，逢低买入不变短纤：短纤期货反弹，提升现货产销PP：期货氛围转暖，反弹风险尚存塑料：盘面情绪亢奋，尚不急于悲观苯乙烯：成本支撑偏强，短线暂不看空PVC：短期维持震荡偏弱观点单边策略：短期谨慎反弹，等待偏空机会09合约对冲策略：TA-MEG价差仍有扩大可能，阶段性关注多L空PP或PVC机会，多尿素空甲醇谨慎持有风险因素：原油和动力煤继续大涨，化工供应端再出问题。