东吴期货-聚酯产业链周报：强预期延续，期价有望延续强势，节后陆续复工-230130

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（以下内容从东吴期货《聚酯产业链周报：强预期延续，期价有望延续强势，节后陆续复工》研报附件原文摘录）
　　上周主要观点：PX/PTA供应持续回升，一季度季节性累库预期较为确定，累库压力较大，PTA加工费被PX端压缩，节前短期基本面变动不大，矛盾不突出，跟随成本端尤其原油价格变动，下游工厂陆续停车放假，有部分企业存在节前备货行为 　　本周走势分析：节前最后一周，聚酯产业链集体冲高，TA价格跟随强预期上涨的同时，还受到成本端的提振，PX连续上涨，推动PTA价格水涨船高，TA05最后一周上涨6%，主力基差持续走弱，由贴水转为升水，59价差较为稳定 　　本周主要观点：节中原油价格冲高回落走势，原油市场喜忧参半，供需基本面矛盾不突出，节后原油价格与节前整体变化不大，下周俄油产品价格上限做出决定，届时会一定程度扰动原油价格，从而传导至下游油化工品。宏观方面美联储加息开始生效，宏观数据表现强劲，悲观预期逐步被证伪。节后TA或将保持节前强势走势，其节后主要驱动在于PX端的提振，节后影响TA价格的主要因素仍然在成本以及需求端，关注需求恢复是否如预期，节后TA多家企业装置复产，供需双增 　　供给端：PTA节后开工率抬升，工厂装置开工较多，截至1月27日，PTA开工率75.29%，较节前上涨7.6%，预计节后全面复工后，开工率有进一步提升的空间。PX供应相对稳定在73.38%与节前保持一致，随着PTA供应上涨，PX需求预期较好，2月存在去库预期 　　节中装置动态：逸盛宁波PTA总产能485万吨/年，3#200万吨装置春节期间重启，负荷已提满；1#65万吨装置21年6月29日起长停，4#220万吨装置正常运转；逸盛新材料PTA总产能720万吨/年，一套装置满负，一套装置1月20日重启，负荷升至8成附近；东营威联PTA总产能125万吨/年，装置节前重启，春节期间负荷提满；新疆中泰PTA总产能120万吨/年，装置1月20日停车，计划检修至2月上旬 　　成本利润：原油、石脑油价格上涨不明显，节后价格基本与节前价格保持稳定，PX持续上涨，节中上涨2.3%至1075.5美元/吨，PXN依旧保持坚挺，按照PXN与PX库存的负相关性来看，PX存去库预期，节中PX新装置推迟再度使PXN走阔提供新驱动；PTA加工费被PX压缩，目前处于同期低位，估值偏低，处于大企盈亏平衡线附近，节前有小幅扩张的迹象 　　库存：PTA企业库存可用天数较节前上涨3.02天至8.8天，处于季节性累库周期中，节后短期仍将维持累库的格局；由于上文所说PX去库的格局，导致没有过多的累库压力传导至PTA端，因此也进一步缓解了PTA在春节期间累库的压力，目前PTA社会库存上涨8%至247万吨，总库存（含仓单）为263万吨，累库幅度与厂库保持一致，目前TA整体春节累库幅度相比同期并不算夸张，绝对值仍处于中性位置 　　进出口：12月份PX进口80.2万吨，环比上月下跌7%，净进口79.2万吨，环比下跌8.1%，同比下跌26.6%，由于海外（亚洲）PX供应缩量，月内开工率曾下跌至64.92%，叠加我国PTA供应减产，对PX需求减少导致PX进口至我国下跌严重，进口依存度下跌至36%，由于我国1月份春节，1月PX进口量会环比攀升 　　需求：节后聚酯厂陆续开始复产复工，十五之后复工则基本进入全面复工状态，节后两个工作日，长丝产销脉冲式反弹 　　风险提示：关注油价波动，下游聚酯开工情况和终端需求是否如预期恢复