大有期货-月度分析报告：乐观预期基本反映，等待需求兑现-230128

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（以下内容从大有期货《月度分析报告：乐观预期基本反映，等待需求兑现》研报附件原文摘录）
　　2023年1月铝价呈现先抑后扬态势，沪铝主力合约站上19500元/吨高位，创2022年6月以来的新高。本轮价格上涨主为宏观环境持续向好，市场信心快速修复的结果，基本面难以给予动力。 　　春节假期期间，海外各项经济数据好忧参半，美国四季度实际GDP好于预期，美国和欧元区1月PMI均有所好转，欧元区重回荣枯线上方，但英国、韩国等国家仍受激进加息后经济放缓的困扰。从境外资产价格表现来看，春节期间境外股市普遍上涨，伦铝涨幅约0.44%，预计节后或迎来一波红包行情。从春节国内消费表现来看，得益于疫情防控优化及居民阳康人数的增多，旅游市场迎来三年以来最好成绩，市场信心持续恢复，宏观向好情绪短期未改，在铝价强势背景下，节后或将迎来下游加工企业补库操作，去库时间或较往年有所提前。风险点在于，当前市场乐观预期已基本反映至本轮强势上涨中，若节后需求兑现不及预期，铝价将有所回调，叠加海内外电解铝成本下移，成本支撑对应弱化，行业利润快速修复也将稳步推升全球电解铝供应量。预计2月铝价呈现先扬后抑格局，运行区间参考（18500，20500）。 　　风险提示：全球经济超预期增长；供应产出不及预期；能源价格继续上涨。