加入VIP免费下载五矿期货-螺纹周报：关注5-10价差-230128
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供应端:本周螺纹总产量227万吨，环比-1.2%，同比-13.8%，累计产量942.8万吨，同比-13.4%。长流程产量226万吨，环比-1.2%，同比-8.7%，短流程产量1万吨，环比+0%，同比-91.4%。 螺纹钢产量延续2022年末的趋势，进入季节性的下降通道。长短流程均有减产，但短流程下降更多。目前预期螺纹钢产量节后将扭转下降趋势，进入季节性的上升通道。虽然当下市场对于2023年我国经济前景预期较好，但在新开工数据未有起色之前，钢厂对棒材生产可能维持较谨慎态度。因此判断螺纹的产量复苏进度可能会低于市场预期。 需求端：本周螺纹表需33万吨，前值134万吨，环比-75.4%，同比-77.7%，累计需求551万吨，同比-38.9%。 螺纹钢周度消费与供给类似，同样处于历史同期最低水平。目前预期螺纹消费将随季节性持续下降，但预期节后会进入季节性的上升通道。目前市场对于我国2023年经济增速预期较佳，尤其是“十六条”支持房地产健康发展红头文件后，均预期2023年房地产行业见底的可能性较高。但目前数据端暂时难以得到印证。 进出口：钢坯11月进口16.3万吨。 库存：本周螺纹社会库存674万吨，前值571万吨，环比+17.9%，同比+61.5%，厂库288万吨，前值196万吨，环比+47.0%，同比+61.2%。合计库存961，前值767，环比+25.4%，同比+61.4%。 需要观察节中累库情况，以及节后的去库节奏。 利润:铁水成本3275元/吨，高炉利润-104元/吨，独立电弧炉钢厂平均利润-141元/吨。 钢厂利润仍处于较低水准，长材整体估值偏低。 基差：最低仓单基差-149元/吨，基差率-3.7%。 小结：预期市场交易的重心在节后将转向经济复苏，环境进入弱现实强预期（与2022年初相似）。在预期难以被证伪的情况下，盘面或将保持强势。但实际经过接近3个月的连续上涨后，钢材价格继续向上的动能存在些许透支。此外，虽然钢厂利润仍维持在相对低位，钢材估值偏低。但在产业链中，5月份4200元/吨的价格自供给侧改革后，除去2020-2022年间，均属于较高水准。因此判断在这种情况下，市场对负面消息的敏感度增加，继续追多风险较高。另一方面，2023年经济增速的强预期短期内难以被证伪，尤其两会期间释放更多政策利好也是大概率事件，因此在预期逻辑下判断钢材价格易涨难跌。换句话说，目前推测2023年Q1的主旋律将以回调买入为主。并且，随着数据由弱转强，可以关注做多5-10价差的交易。此外，在发改委认为铁矿石价格偏高估、并且预期铁水产量随季节性下降的情况下，做多钢厂利润同样可以成为较优的潜在交易。
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（以下内容从五矿期货《螺纹周报：关注5-10价差》研报附件原文摘录）供应端:本周螺纹总产量227万吨，环比-1.2%，同比-13.8%，累计产量942.8万吨，同比-13.4%。长流程产量226万吨，环比-1.2%，同比-8.7%，短流程产量1万吨，环比+0%，同比-91.4%。 螺纹钢产量延续2022年末的趋势，进入季节性的下降通道。长短流程均有减产，但短流程下降更多。目前预期螺纹钢产量节后将扭转下降趋势，进入季节性的上升通道。虽然当下市场对于2023年我国经济前景预期较好，但在新开工数据未有起色之前，钢厂对棒材生产可能维持较谨慎态度。因此判断螺纹的产量复苏进度可能会低于市场预期。 需求端：本周螺纹表需33万吨，前值134万吨，环比-75.4%，同比-77.7%，累计需求551万吨，同比-38.9%。 螺纹钢周度消费与供给类似，同样处于历史同期最低水平。目前预期螺纹消费将随季节性持续下降，但预期节后会进入季节性的上升通道。目前市场对于我国2023年经济增速预期较佳，尤其是“十六条”支持房地产健康发展红头文件后，均预期2023年房地产行业见底的可能性较高。但目前数据端暂时难以得到印证。 进出口：钢坯11月进口16.3万吨。 库存：本周螺纹社会库存674万吨，前值571万吨，环比+17.9%，同比+61.5%，厂库288万吨，前值196万吨，环比+47.0%，同比+61.2%。合计库存961，前值767，环比+25.4%，同比+61.4%。 需要观察节中累库情况，以及节后的去库节奏。 利润:铁水成本3275元/吨，高炉利润-104元/吨，独立电弧炉钢厂平均利润-141元/吨。 钢厂利润仍处于较低水准，长材整体估值偏低。 基差：最低仓单基差-149元/吨，基差率-3.7%。 小结：预期市场交易的重心在节后将转向经济复苏，环境进入弱现实强预期（与2022年初相似）。在预期难以被证伪的情况下，盘面或将保持强势。但实际经过接近3个月的连续上涨后，钢材价格继续向上的动能存在些许透支。此外，虽然钢厂利润仍维持在相对低位，钢材估值偏低。但在产业链中，5月份4200元/吨的价格自供给侧改革后，除去2020-2022年间，均属于较高水准。因此判断在这种情况下，市场对负面消息的敏感度增加，继续追多风险较高。另一方面，2023年经济增速的强预期短期内难以被证伪，尤其两会期间释放更多政策利好也是大概率事件，因此在预期逻辑下判断钢材价格易涨难跌。换句话说，目前推测2023年Q1的主旋律将以回调买入为主。并且，随着数据由弱转强，可以关注做多5-10价差的交易。此外，在发改委认为铁矿石价格偏高估、并且预期铁水产量随季节性下降的情况下，做多钢厂利润同样可以成为较优的潜在交易。
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