东吴期货-铝周报：需求前景改善，铝价上涨-230130

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（以下内容从东吴期货《铝周报：需求前景改善，铝价上涨》研报附件原文摘录）
　　春节前主要观点：国内宏观预期改善，但铝需求细分领域未来仍缺乏亮点，快速攀升的库存限制铝价上行空间。海外需求仍疲软，需求前景边际改善，但成本端仍有下降预期，全年大概率仍将供应过剩。 　　下周走势分析：预计春节前铝价大幅反弹后，节后将继续面临弱现实，但海内外市场氛围趋于乐观，铝价回调空间有限。国内宏观预期改善，但铝需求细分领域未来仍缺乏亮点，快速攀升的库存限制铝价上行空间。海外需求仍疲软，LME仓库节日期间库存上升；同时成本端降幅明显，欧洲冶炼企业转为盈利，预计欧洲缓慢复产。宏观转暖下，海内外需求前景边际改善，铝价重心上移。 　　下周主要观点： 　　1.短期受疫情和春节影响，消费疲弱，库存攀升。随着隐性库存的流出，春节后社会库存或超120万吨。但供应端运营产能下降，需求预期节后向好，市场情绪好转。 　　2.贵州缺电导致约90万吨的产能受影响，估计要到明年年中才能复产；传闻云南有可能减产，暂未得到冶炼厂确定，供应压力缓和。 　　3.美国通胀水平及通胀预期持续下滑，市场预计美联储加息步伐放缓，美元指数延续下行趋势。欧美衰退风险下降，宏观预期向好。但随着能源、电力价格下跌，冶炼厂复产意愿上升。压制铝价反弹空间。 　　风险提示：关注中美货币政策变动；全球电力与能源供应，和与此相关的减产、复产情况。