华安证券-恒生电子-600570-Q4疫情影响下收入符合预期，费用管控效果显著-230130

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（以下内容从华安证券《Q4疫情影响下收入符合预期，费用管控效果显著》研报附件原文摘录）
　　恒生电子(600570) 　　公司发布2022年年报预告 　　预计营业收入65.03亿元，同比增长18.31%；归母净利润10.87亿元，同比下降25.72%；扣非归母净利润10.91亿元，同比增长15.30%。 　　Q4北上深多地受疫情影响，收入符合预期；费用管控成效显著 　　1.Q4营业收入27.7亿元，同比增长16.5%。Q4公司主要业务所在城市北、上、深，疫情影响实施、收入确认节奏，该收入增速符合预期。 　　2.2022年年度归属于上市公司股东的净利润下降的原因主要为2022年资本市场波动，公司所持金融资产公允价值的变动较大，导致金融资产公允价值变动收益相比去年同期大幅下降。 　　3.2022年扣非归母净利润增长的主要原因为公司较好地控制成本费用增长，收入增速高于成本费用的增速。 　　4.详细计算来看，上半年股份支付费用影响9238万元；折旧摊销影响约4000万元。全年来看，预计带来费用增长约1.7亿元（股份支付费用2021年下半年开始计算；折旧摊销为2022年新增费用影响）。由此计算，同口径下的扣非归母净利润增长约33%，高于收入增速，由此可见公司费用管控成效显著。 　　投资建议 　　2023年疫情复苏下业务稳步开展；金融创新持续、O45持续与金融信创带动公司业绩成长。同时公司降费增效持续推进，预计利润增速高于收入增速。因此，我们预计2022年-2024年实现营业收入65.03亿元、80.14亿元、99.10亿元，同比增长18.3%、23.2%、23.7%。预计实现归母净利润10.87亿元、16.17亿元及21.22亿元，同比增长-25.7%、48.7%及31.3%。当前市值对应2022年-2024年业绩的PE为81倍、54倍及41倍，维持“买入”评级。（前次盈利预测预计收入67.0亿元、83.2亿元及103.5亿元；归母净利润12.4亿元、17.7亿元及23.0亿元） 　　风险提示 　　金融创新推进不及预期；疫情对公司签单、项目实施、确认收入带来负面影响；资本市场景气度下降；业务创新可能带来的监管风险。