天风期货-沥青周报：现实仍弱，预期仍强-210624

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现实：需求仍然偏弱，炼厂库存未见拐点，成本推动沥青单边价格上行。

5月稀释沥青进口量激增符合预期，进口商在进口消费税征收前抓紧清关，同时港口稀释沥青库存也在增加，预计炼厂可以加工至8月之后。

后续的原料进口方式仍待观察。

预期：进口消费税政策将影响未来沥青原料的供应，目前仍未出现稳定且足量的替代渠道，没有原油进口配额的炼厂（产量占比约8%）首当其冲，驱动角度利多沥青盘面裂解利润。

盘面交易逻辑将在现实和预期中摇摆。

策略：多BU2109空Brent2110。

重点数据：开工率山东+5%至55%。

炼厂库存华东-3%至33%，华北山东持平59%。