华安期货-沪铜周报：需求未证伪，铜价或高位震荡-230129

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（以下内容从华安期货《沪铜周报：需求未证伪，铜价或高位震荡》研报附件原文摘录）
　　需求未证伪，铜价或高位震荡 　　投资策略建议： 　　宏观面，美国12月PCE物价指数涨幅符合预期，在议息会议前，海外或缺乏新的矛盾点。市场对2023年国内消费预期偏高，春节期间出行数据表明，国内消费有修复但仍低于2019年。 　　近期南美矿端波澜再起，秘鲁港口失火、群众抗议等负面冲击影响铜矿物流发运，并未对铜精矿整体生产格局造成过多变化。截至1月16日，全国主流地区周度库存环比增加1.87万吨至15.42万吨，总库存较去年同期增加6.38万吨。海外交易所库存与国内表现分化，Lme铜最新库存落至7.4万吨附近，国内假期期间金属消费清淡，社会库存和上期所库存都出现累库。 　　1月20日当周，上海有色1#电解铜升贴水先扬后抑，截至20日报贴50元/吨。据SMM，下游加工材需求在2月5号之前难见明显起色，预计节后第一周升贴水将继续承压。截至1月20日，铜期权隐含波动率25.95%，20日历史波动率17.14%。 　　整体来看，沪铜市场强预期弱现实的格局不变，在国内需求未被证伪前，预计铜价仍将处于高位整理状态。 　　策略上建议少量空单或观望。