招商期货-能化板块春节期间行情点评-230129

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（以下内容从招商期货《能化板块春节期间行情点评》研报附件原文摘录）
　　操作建议摘要： 　　原油：需求端仍然在博弈海外弱现实与中国强预期，而俄罗斯成品油将减产多少也存在较大不确定性，这是油价仍在踌躇的关键。展望未来，Q2海外逐步退出加息，中国需求持续复苏，若俄罗斯供应减量没有低于预期，供需将得到显著改善，因此建议以逢低买入的方向操作。套利操作关注买SC空WTI的交易机会，内盘价格目前贴水外盘，但是海外需求弱于国内，因此SC价差有望回归。 　　聚烯烃：节后回来产业链库存相对健康，基差走弱，下游补库存，叠加经济复苏预期强烈，短期震荡偏强为主，往上受制于进口窗口压制，月间反套及多塑料空pp持有。苯乙烯：节后回来，库存累积，估值偏高，下游补库存，叠加经济复苏预期强烈，短期虽估值偏高，但大装置意外检修叠加新装置意外推迟开车，短期震荡偏强为主，往上受制于进口窗口。 　　PTA:油价大幅上涨下，PTA价格成本驱动为主，节后PTA价格走势主要跟随原油，维持高位震荡格局，中期来看传统旺季金三银四需求成期待，预计3、4月PTA去库，可关注做多加工费机会，加工费压缩至450附近可择机做多加工费。 　　甲醇：宏观强预期支撑，叠加基本面持续改善，预计甲醇价格节后短期仍将偏强运行，但随着补货行情趋于放缓，且上半年仍有一定规模产能投放，如果宏观利好兑现不及预期，则供应高位、成本中枢下移和MTO检修预期将压制市场心态，甲醇价格高位上仍将承压，操作上，05合约短时偏强，但预期定价下估值有所偏高，后续面临港口累库、成本下行、上游投产的预期，05合约中期看具备逢高空配空间。 　　尿素：基本面向好预期定价，临近春耕用肥大区间，上游挺价推涨意愿较强，现货价格坚挺，基差偏强，预计价格短期内仍将延续高位震荡或小幅探涨。操作上，强需求预期支撑，05合约逢低偏多头配置。风险点在于，气头装置集中复产落在2月初，节奏上可能较春肥行情提前，同时政策面的保供稳价预期短时对于尿素价格高位有负向影响。 　　PVC:基本面：供应端上游开工率减少0.4%，维持在76.7%左右，上游利润电石法亏损700，乙烯法盈利1000.市场关注的社会库存，春节期间增加了26%，和往年累库力度相差无几，不过今年绝对库存水平较高。下游工厂需求因节假日原因停滞停滞，但市场对后市需求普遍持乐观预期.操作建议：情绪乐观，现货端需求依然处于淡季有待验证。社会库存整体水平较高，估值偏低，依然维持偏多趋势。 　　玻璃：基本面：供应端上游日融量稳定，日融量16.1万吨，供应端是慢变量，目前市场焦点在需求的复苏。玻璃上游利润近期回升不少，13省份社会库存总量为6308万重量箱，较1月19日库存增加1005万重量箱，增幅18.95%，和往年累库力度差不多，绝对库存水平较高。操作建议：玻璃绝对价位较低，社会库存整体水平较高，估值偏低，依然维持偏多趋势。纯碱：基本面：供应端上游保持高产，整体开工率91%，上游厂家库存34.60万吨，环比增加10.48万吨，累库幅度略低于往年同期。下游玻璃各地试探涨价，玻璃利润大幅度回升，光伏点火依然较多。纯碱上游新价格还出来，现货价格保持不变，上游预售很好，各地供需依然偏紧，预计易涨难跌。操作建议：纯碱库存偏紧，但估值很高，节后可能还会上涨，建议保持观望为主。 　　风险点：疫情反复，俄乌战争继续爆发，需求恢复不及预期