东吴证券-汽车行业跟踪周报：第4波行情值得重视！看好以价换量-230129

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（以下内容从东吴证券《汽车行业跟踪周报：第4波行情值得重视！看好以价换量》研报附件原文摘录）
　　投资要点 　　每周复盘： 封控政策放开后终端消费复苏节奏较快，叠加特斯拉降价刺激，本周 SW 汽车上涨 2.1%，跑赢大盘 0.9pct。子板块涨跌互现。 申万一级 31 个行业中，本周汽车板块排名第 27 名，排名靠后。估值上，自2011 年以来， SW 乘用车的 PE/PB 分别处于历史 91%/85%分位，分位数环比上周+0pct/-1pct； SW 零部件的 PE/PB 分别处于历史 85%/42%分位，分位数环比上周+1pct/+2pct。 　　基本面跟踪： 1）周度销量： 乘联会周度数据口径： 1 月第二周日均销量4.7 万辆，同比-18%，环比-22%。根据交强险数据， 1 月第二周整体 41.7万辆，环比上周+52%，同比去年-15%。 12 月狭义乘用车产量实现 209.5万辆（同比-15.0%，环比-0.8%），批发销量实现 222.2 万辆（同比-6.1%，环比+9.4%）。 库存： 12 月乘用车行业整体企业库存-12.7 万辆， 12 月乘用车行业渠道库存-51.5 万辆。 2）上游成本：原材料价格小幅上涨。 本周（ 1.16-1.22）环比上周（ 1.9-1.15）乘用车总体原材料价格指数+1.08%，玻 璃 、 铝 材 、 塑 料 、 天 胶 、 钢 材 价 格 指 数 环 比 分 别+2.02%/+3.65%/+3.96%/+2.43%/+0.31%。 　　个股基本面更新： 整车板块： 吉利汽车收购 49.9%的宝腾股份，宣布推出定位中高端的全新新能源系列，特斯拉发布 2022Q4 业绩，符合我们预期。 零部件板块： 文灿股份/银轮股份/福耀玻璃发布 2022 年业绩预告，符合我们预期，保隆科技获得空气弹簧定点。 　　投资建议：【以价换量】 2023H1 汽车行情值得重视， 2 月-6 月或港股&A股迎共振向上的最佳蜜月期。 这轮行情节奏核心跟着 3 个变量： 1）疫情后消费信心恢复曲线； 2）特斯拉降价带动成本下降曲线； 3）新一轮优质新车供给密集上市时间。 2023Q1-Q3 或是 3 个变量陆续共振期。预计板块内轮动【先零部件后整车】。 总策略：拥抱整车 2 超多强格局，精选强α个股。总排序：港股汽车>A 股零部件>A 股整车。 1）港股汽车：优选【理想+吉利】，其次【长城+蔚来+比亚迪】等。 2） A 股零部件：首选 Tier0.5【拓普集团】。优选第一梯队赛道：轻量化赛道【旭升集团-爱柯迪-文灿股份】，线控制动【伯特利】，大内饰赛道【新泉股份/继峰股份/岱美股份】等。其次第二梯队赛道：域控制器【德赛西威-华阳集团-经纬恒润】 /空气悬挂【保隆科技-中鼎股份】 /热管理【银轮股份】/天幕【福耀玻璃】 /线束【沪光股份】 /功放/检测/车灯/线控转向等。 3）A 股整车：长城/长安/比亚迪/华为（赛力斯/江淮）等。 　　风险提示： 芯片短缺影响超出预期，疫情控制低于预期。