加入VIP免费下载上海证券-电力设备与新能源行业周报：中游价格回暖，看好光伏需求高景气-230129
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行情回顾 节前最后一周，申万电力设备行业上涨3%，表现强于大盘，在所有一级行业中涨幅排名第12。分子板块看，光伏设备上涨4.93%，电机上涨3.50%，电网设备上涨3.36%，风电设备上涨2.33%，其他电源设备上涨1.79%，电池上涨1.68%。 核心观点&数据 新能源汽车 核心观点：看好节后新能源汽车行情。1）根据已披露的新能源车产业链公司业绩预告，2022年产业链业绩整体呈现高增长趋势。其中特斯拉2022年营收814.62亿美元，归母净利润125.56亿美元，净利率达15.4%，盈利能力强劲。2）国内电池企业出海加速落地，进一步打开成长空间。1月26日，宁德时代德国工厂正式投产，2023年年底计划建成6条电池生产。同时欧洲第二家工厂将具备100GWh产能，预计2H23开始建设。 数据更新：得益于疫情防控政策调整，燃油车购置税减半与新能源补贴政策退出，12月销量环比增长。根据中汽协，2022年12月汽车销量255.6万辆，环比+9.7%，同比-8.4%；2022年，汽车销量2686.4万辆，同比+2.1%。新能源汽车方面，2022年12月，中国电动车销量81.3万辆，同比+53%，环比+3%。2022年，电动车销量688.3万辆，同比+93%。 动力电池装车年底冲量，LFP装车量占比持续扩大。据中国汽车动力电池产业创新联盟，2022年12月，我国动力电池装车量36.1GW，同比+38%。其中，三元装车量11.4GW，同比+3%，占比32%；LFP装机量24.7GW，同比+64%，占比68%。2022年，我国动力电池装车量294.6GW，同比+91%。其中，三元装车量110.4GW，同比+49%，占比38%；LFP装机量183.8GW，同比+130%，占比62%。 光伏 核心观点：中游价格回暖，看好一季度光伏需求高景气。国内市场12月单月新增装机21.7GW，存在部分补装需求，随着节后电站项目的逐步开工，将迅速拉动组件出货，同时随着产业链价格逐渐走向明朗，新项目需求也将陆续开启；海外市场，欧洲等重要市场随着组件价格下降，有望开始进入补库存周期，12月电池组件出口总额220.48亿元，环比小幅下滑3%，考虑组件价格下降，我们认为海外需求已在实质回升。近期中游硅片、电池价格反弹也反映了需求的强力支撑。短期建议继续关注直接受益组件降价及开工率提升的环节，如EPC、支架、逆变器、辅材（焊带、边框、接线盒、坩埚等）。中长期看，我们认为光伏最大的投资机会仍来自技术红利，建议关注颗粒硅、硅片薄片化、N型电池等方向。 数据更新：2022年国内光伏装机87.41GW，同比+59%，年度装机创历史新高；12月单月新增装机21.7GW，同比+8%，环比+190%。 2022年国内电池组件出口总额3085.22亿元，同比+68%；逆变器出口总额604.73亿元，同比+83%。 投资建议 新能源汽车： 2022年7月开始新能源车板块持续下行，目前板块估值在过去3年历史15%分位，处于历史底部。我们认为当前板块走势已经充分反应了市场的悲观预期。看未来，我们预计新能源车需求依旧旺盛，2023年国内和全球的增速超30%。同时储能需求加速，我们持续看好锂电产业链。 1）新能源车需求旺盛，叠加储能加持，锂电产业链业绩有望二次腾飞。看好价格联动机制建立、迎来盈利改善的电池环节。建议关注宁德时代、亿纬锂能、比亚迪、鹏辉等。 2）壁垒高、盈利稳定的环节，建议关注隔膜厂商恩捷、星源等。 3）关注0到1技术进步的投资机会。集成化电池箱，建议关注祥鑫等;复合集流体，建议关注已有出货的设备企业东威、骄成超声等，以及领先的箔材厂商宝明等。钠电，建议关注龙头企业宁德时代、容百、振华、华阳等。 光伏： 1）短期建议继续关注直接受益组件降价及开工率提升的环节，如EPC、支架、逆变器、辅材（焊带、边框、接线盒、坩埚等）。推荐中信博、鑫铂股份，建议关注能辉科技、意华股份、阳光电源、上能电气、宇邦新材、通灵股份、快可电子、欧晶科技等。 2）建议关注颗粒硅、硅片薄片化、N型电池等方向。推荐高测股份、协鑫科技，建议关注钧达股份、聚和材料、帝尔激光、芯碁微装等。 风险提示 新技术导入不及预期、原材料价格大幅波动、海外贸易政策变化等。
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（以下内容从上海证券《电力设备与新能源行业周报：中游价格回暖，看好光伏需求高景气》研报附件原文摘录）行情回顾 节前最后一周，申万电力设备行业上涨3%，表现强于大盘，在所有一级行业中涨幅排名第12。分子板块看，光伏设备上涨4.93%，电机上涨3.50%，电网设备上涨3.36%，风电设备上涨2.33%，其他电源设备上涨1.79%，电池上涨1.68%。 核心观点&数据 新能源汽车 核心观点：看好节后新能源汽车行情。1）根据已披露的新能源车产业链公司业绩预告，2022年产业链业绩整体呈现高增长趋势。其中特斯拉2022年营收814.62亿美元，归母净利润125.56亿美元，净利率达15.4%，盈利能力强劲。2）国内电池企业出海加速落地，进一步打开成长空间。1月26日，宁德时代德国工厂正式投产，2023年年底计划建成6条电池生产。同时欧洲第二家工厂将具备100GWh产能，预计2H23开始建设。 数据更新：得益于疫情防控政策调整，燃油车购置税减半与新能源补贴政策退出，12月销量环比增长。根据中汽协，2022年12月汽车销量255.6万辆，环比+9.7%，同比-8.4%；2022年，汽车销量2686.4万辆，同比+2.1%。新能源汽车方面，2022年12月，中国电动车销量81.3万辆，同比+53%，环比+3%。2022年，电动车销量688.3万辆，同比+93%。 动力电池装车年底冲量，LFP装车量占比持续扩大。据中国汽车动力电池产业创新联盟，2022年12月，我国动力电池装车量36.1GW，同比+38%。其中，三元装车量11.4GW，同比+3%，占比32%；LFP装机量24.7GW，同比+64%，占比68%。2022年，我国动力电池装车量294.6GW，同比+91%。其中，三元装车量110.4GW，同比+49%，占比38%；LFP装机量183.8GW，同比+130%，占比62%。 光伏 核心观点：中游价格回暖，看好一季度光伏需求高景气。国内市场12月单月新增装机21.7GW，存在部分补装需求，随着节后电站项目的逐步开工，将迅速拉动组件出货，同时随着产业链价格逐渐走向明朗，新项目需求也将陆续开启；海外市场，欧洲等重要市场随着组件价格下降，有望开始进入补库存周期，12月电池组件出口总额220.48亿元，环比小幅下滑3%，考虑组件价格下降，我们认为海外需求已在实质回升。近期中游硅片、电池价格反弹也反映了需求的强力支撑。短期建议继续关注直接受益组件降价及开工率提升的环节，如EPC、支架、逆变器、辅材（焊带、边框、接线盒、坩埚等）。中长期看，我们认为光伏最大的投资机会仍来自技术红利，建议关注颗粒硅、硅片薄片化、N型电池等方向。 数据更新：2022年国内光伏装机87.41GW，同比+59%，年度装机创历史新高；12月单月新增装机21.7GW，同比+8%，环比+190%。 2022年国内电池组件出口总额3085.22亿元，同比+68%；逆变器出口总额604.73亿元，同比+83%。 投资建议 新能源汽车： 2022年7月开始新能源车板块持续下行，目前板块估值在过去3年历史15%分位，处于历史底部。我们认为当前板块走势已经充分反应了市场的悲观预期。看未来，我们预计新能源车需求依旧旺盛，2023年国内和全球的增速超30%。同时储能需求加速，我们持续看好锂电产业链。 1）新能源车需求旺盛，叠加储能加持，锂电产业链业绩有望二次腾飞。看好价格联动机制建立、迎来盈利改善的电池环节。建议关注宁德时代、亿纬锂能、比亚迪、鹏辉等。 2）壁垒高、盈利稳定的环节，建议关注隔膜厂商恩捷、星源等。 3）关注0到1技术进步的投资机会。集成化电池箱，建议关注祥鑫等;复合集流体，建议关注已有出货的设备企业东威、骄成超声等，以及领先的箔材厂商宝明等。钠电，建议关注龙头企业宁德时代、容百、振华、华阳等。 光伏： 1）短期建议继续关注直接受益组件降价及开工率提升的环节，如EPC、支架、逆变器、辅材（焊带、边框、接线盒、坩埚等）。推荐中信博、鑫铂股份，建议关注能辉科技、意华股份、阳光电源、上能电气、宇邦新材、通灵股份、快可电子、欧晶科技等。 2）建议关注颗粒硅、硅片薄片化、N型电池等方向。推荐高测股份、协鑫科技，建议关注钧达股份、聚和材料、帝尔激光、芯碁微装等。 风险提示 新技术导入不及预期、原材料价格大幅波动、海外贸易政策变化等。
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