加入VIP免费下载国盛证券-传媒行业2023年春节档电影市场点评：高口碑，强复苏-230129
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观影人次提升驱动票房增长， “返乡潮”拉动下沉市场需求。 2023 年春节档（ 1 月 22 日至 1 月 27 日，即正月初一至初六）不含服务费的总票房达 61.9 亿元，较 2022 年春节档增长 12.4%，成为仅次于 2021 年的第二大春节档期（ 2021 年同期为 71.5 亿元） 。 分城市看，低线城市拉动需求增长，四线城市由 2022 年 22.5%提升至 2023 年 23.3%。 影院观影兼具休闲与社交属性，返乡人数增多叠加前期疫情压抑的观影需求爆发，故票房下沉特点明显。 量价拆分看，观影人次增长是主要驱动动力， 2023 年春节档总观影人次达 1.29 亿人次，相比 2022 年同期提升 12.9%，上座率 41.5%，较 2022 年 31.1%大幅提升， 反映出市场较强的需求韧性。 档期内平均票价 48 元，较 2022 年的 48.3 元下降 0.5%。 单银幕产出提升， 中长尾影院加速出清。 2023 年春节档单银幕产出 8.6万元， 同比增长 19.4%，一方面由于票房增长，另一方面银幕数有所降低， 新增银幕方面，疫情后三年新建数量持续下滑， 2022 年新增影院创疫情后新低；出清银幕方面，行业关停影院数量持续提升，根据拓普数据，2022 年 1886 家影院长达 1 年处于停业状态未产生票房（功能性停业） 。历经疫情三年，票房体量低运营效率不佳的影院抗风险能力较差故而加速出清， 预计随着票房恢复，票房及银幕增速的剪刀差持续缩小。 布局低线城市的影投公司市占率有所提升。 2023 年春节档影投票房集中度 CR10 为 33.9%， 较 2022 年提升 1pct。 前十影投公司中有五家公司有所提升，万达、横店、 CGV、星轶、博纳影城市占率分别提升 0.4pct、 0.2pct、0.3pct、 0.6pct、 0.5pct。 值得注意的是，万达影投影院多布局于高线城市，虽然在档期内票房表现相对较差， 但其市占率仍有明显提升， 印证其较强的运营能力， 预计随着高线受众较高的进口影片上映， 万达影投市占率提升有望加速。 电影票房集中度提升，内容质量较高。 春节档共 6 部影片（《中国乒乓》撤档），《满江红》及《流浪地球 2》领跑。 从豆瓣评分来看， 2023 春节档 6 部电影中有 4 部超过 7 分，最高评分为 8.2（《流浪地球 2》，而 2022年未有超 8 分影片，整体看 2023 春节档内容质量较好。 2023 春节档 TOP3电影票房占比达到总票房 82.7%，超过 2022 年 TOP3 票房的 77.9%，票房进一步向头部影片集中。 后续影片看，《中国乒乓》 已定档 2 月 17 日接力春节档，进口影片方面，漫威影片《黑豹 2》《蚁人》拟于 2 月上映，打开票房增长空间。 投资建议： 院线行业已基本摆脱疫情影响，线下娱乐正在加速恢复。 行业层面，后续应重点跟踪需求票房增速、银幕增速，以及单银幕产出趋势。公司层面，我们认为后续阶段应重点关注龙头公司的： 1）市场份额能否持续提升， 2）规模化及系统化所带来的成本降低， 3）非票房收入的业绩贡献。 重点关注万达电影（ 002739.SZ，“买入”评级），猫眼娱乐（ 1896.HK），建议关注横店影视，中国电影，上海电影。 风险提示： 线上娱乐方式冲击，影片上映时间不及预期，影片票房不及预期。
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（以下内容从国盛证券《传媒行业2023年春节档电影市场点评：高口碑，强复苏》研报附件原文摘录）观影人次提升驱动票房增长， “返乡潮”拉动下沉市场需求。 2023 年春节档（ 1 月 22 日至 1 月 27 日，即正月初一至初六）不含服务费的总票房达 61.9 亿元，较 2022 年春节档增长 12.4%，成为仅次于 2021 年的第二大春节档期（ 2021 年同期为 71.5 亿元） 。 分城市看，低线城市拉动需求增长，四线城市由 2022 年 22.5%提升至 2023 年 23.3%。 影院观影兼具休闲与社交属性，返乡人数增多叠加前期疫情压抑的观影需求爆发，故票房下沉特点明显。 量价拆分看，观影人次增长是主要驱动动力， 2023 年春节档总观影人次达 1.29 亿人次，相比 2022 年同期提升 12.9%，上座率 41.5%，较 2022 年 31.1%大幅提升， 反映出市场较强的需求韧性。 档期内平均票价 48 元，较 2022 年的 48.3 元下降 0.5%。 单银幕产出提升， 中长尾影院加速出清。 2023 年春节档单银幕产出 8.6万元， 同比增长 19.4%，一方面由于票房增长，另一方面银幕数有所降低， 新增银幕方面，疫情后三年新建数量持续下滑， 2022 年新增影院创疫情后新低；出清银幕方面，行业关停影院数量持续提升，根据拓普数据，2022 年 1886 家影院长达 1 年处于停业状态未产生票房（功能性停业） 。历经疫情三年，票房体量低运营效率不佳的影院抗风险能力较差故而加速出清， 预计随着票房恢复，票房及银幕增速的剪刀差持续缩小。 布局低线城市的影投公司市占率有所提升。 2023 年春节档影投票房集中度 CR10 为 33.9%， 较 2022 年提升 1pct。 前十影投公司中有五家公司有所提升，万达、横店、 CGV、星轶、博纳影城市占率分别提升 0.4pct、 0.2pct、0.3pct、 0.6pct、 0.5pct。 值得注意的是，万达影投影院多布局于高线城市，虽然在档期内票房表现相对较差， 但其市占率仍有明显提升， 印证其较强的运营能力， 预计随着高线受众较高的进口影片上映， 万达影投市占率提升有望加速。 电影票房集中度提升，内容质量较高。 春节档共 6 部影片（《中国乒乓》撤档），《满江红》及《流浪地球 2》领跑。 从豆瓣评分来看， 2023 春节档 6 部电影中有 4 部超过 7 分，最高评分为 8.2（《流浪地球 2》，而 2022年未有超 8 分影片，整体看 2023 春节档内容质量较好。 2023 春节档 TOP3电影票房占比达到总票房 82.7%，超过 2022 年 TOP3 票房的 77.9%，票房进一步向头部影片集中。 后续影片看，《中国乒乓》 已定档 2 月 17 日接力春节档，进口影片方面，漫威影片《黑豹 2》《蚁人》拟于 2 月上映，打开票房增长空间。 投资建议： 院线行业已基本摆脱疫情影响，线下娱乐正在加速恢复。 行业层面，后续应重点跟踪需求票房增速、银幕增速，以及单银幕产出趋势。公司层面，我们认为后续阶段应重点关注龙头公司的： 1）市场份额能否持续提升， 2）规模化及系统化所带来的成本降低， 3）非票房收入的业绩贡献。 重点关注万达电影（ 002739.SZ，“买入”评级），猫眼娱乐（ 1896.HK），建议关注横店影视，中国电影，上海电影。 风险提示： 线上娱乐方式冲击，影片上映时间不及预期，影片票房不及预期。
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