国盛证券-轻工制造行业周报：家居、造纸逐步进入兑现期，上海艾录转型光伏背板-230129

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（以下内容从国盛证券《轻工制造行业周报：家居、造纸逐步进入兑现期，上海艾录转型光伏背板》研报附件原文摘录）
　　家居：经营进入兑现阶段，地产需求端刺激可期。家居投资逐步进入我们判断的第2-3阶段，从预期向现实转移，地产需求端政策有望再次加码，我国二手房成交已率先回暖，2023H1竣工修复确定性强。此外，截至1月26日（春运前21天）全国春运客运量较2022年同期增长40%-80%，消费需求快速释放。当前二线补涨为主、推荐金牌厨柜，中期零售&地产复苏，推荐顾家家居、欧派家居、喜临门、志邦家居、江山欧派、索菲亚、王力安防等。 　　造纸：浆纸系受益于成本下降，废纸系静待需求复苏。1）大宗纸：浆纸系方面，预计供给释放驱动浆价向下，纸价稳定；废纸系方面，废纸延续小幅下调，纸价底部震荡；经历行业被动去库，目前企业库存趋于合理，需求复苏有望于2023Q1末显现，山鹰国际轻装上阵，2023年盈利有望逐步复苏。推荐太阳纸业、博汇纸业，关注山鹰国际、玖龙纸业、岳阳林纸、晨鸣纸业等。2）特种纸：盈利复苏确定且有望超预期。本周梳理2023年仙鹤、华旺、五洲、冠豪分季度盈利测算，我们认为本轮纸浆价格下跌有望超预期，优选业绩确定性强、中期成长性突出标的，推荐仙鹤股份、华旺科技、五洲特纸、冠豪高新。 　　消费：把握需求复苏&景气赛道。百亚股份疫情下增速提速，高毛利产品占 　　比快速提升、电商渠道延续高增；维达国际坚定价格策略，高端品类、女性护理延续高增，电商渠道自然增长达16.7%，但浆价高位运行拖累盈利。推荐把握产品&渠道变革、市占率稳定向上、长期布局价值显现的公牛集团、晨光股份、百亚股份；关注成本下降有望贡献利润弹性的中顺洁柔、依依股份、维达国际，高景气赛道、盈利能力向上、近视防控长期渗透率提升逻辑顺畅的明月镜片。 　　包装：上海艾录切入光伏背板赛道，新业务稳步推进、空间广阔。艾录主要生产低氟CPC背板，并深度研发聚烯烃类背板、无氟CPC背板等新品类，推进产品升级迭代，预计2023H2产能逐步释放；伴随原材料成本回落、规模效应显现以及产品优化升级，盈利能力有望企稳回升。推荐裕同科技、上海艾录，关注新巨丰、昇兴股份、宝钢包装、奥瑞金、永新股份、劲嘉股份。 　　出口：本周更新12月出口数据，跨境电商出海仍可期待。2022年12月我国出口金额同比-10.1%，其中家具及其零件出口金额同比-14.8%；分品类来看，可选消费品仍承压，但特种纸、保温杯、宠物尿垫等必须消费品成功展现较强韧性；此外我国企业通过跨境电商渠道逆势前行。推荐盈趣科技，关注浙江自然、家联科技、共创草坪、嘉益股份、梦百合、久祺股份、乐歌股份、永艺股份、恒林股份。 　　宠物：本周梳理宠物板块重点标的产品矩阵，品类拓展与结构优化持续推进。宠物食品板块，建议关注海内外双轮驱动，产能持续释放的佩蒂股份；自主品牌初具成效的宠物食品龙头中宠股份。宠物用品板块，建议关注盈利有望改善、产品结构优化的宠物护理用品龙头依依股份；产能扩张、盈利能力领先的源飞宠物；多品类布局的综合宠物用品供应商天元宠物。 　　风险提示：消费复苏不及预期，地产低于预期，浆价波动低于预期，测算误差风险。