开源证券-利率债周报：MLF和LPR利率连续五个月按兵不动-230129

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（以下内容从开源证券《利率债周报：MLF和LPR利率连续五个月按兵不动》研报附件原文摘录）
　　1月MLF超量平价续作，2022年全年GDP增长3% 　　央行1月16日进行了7790亿元1Y期MLF操作，超额对冲本月到期的7000亿元MLF，利率维持在2.75%不变；12月经济数据显示，工增同比+1.3%（前值+2.2%，下同）；社零同比-1.8%（-5.9%），固投同比+3.2%（+0.7%），年底经济受疫情扰动较严重，但已现恢复态势；12月贷款市场报价利率为：1年期LPR3.65%，5年期以上LPR4.3%，均维持不变；2023年多省市经济增长目标高于5%，海南、西藏、新疆等地超过7%，多地表态力争更好结果；日本央行行长候选人伊藤隆敏表示，日本央行可能在年中将10年前国债收益率区间上限提高到0.75%或1%，2023年可能会放弃负利率政策，这将取决于通货膨胀和工资的发展。 　　市场流动性情况监测：同业存单到期收益率小幅上行，节前资金面持续收敛 　　央行本周（2022年1月16日-1月20日）公开市场操作净投放20450亿元，其中开展7天逆回购5470亿元，周中7天逆回购到期1890亿元，执行利率为2.0%；14天逆回购16080亿元，执行利率为2.15%。下周预计回笼资金20840亿元，其中7天逆回购2220亿元，到期5470亿元，14天逆回购到期17590亿元，3M期央票互换到期50亿元。 　　货币市场层面，本周同业存单收益率小幅上行，资金面保持收敛。本周商业银行发行同业存单3335.30亿元，较上周减少958亿元，到期4658.50亿元，净融资-1323.20亿元。银行间质押式回购日均成交额为4.90万亿，环比下降0.20万亿。截至本周五收盘，1M、3M、6M、1Y期同业存单收益率分为2.37%、2.38%、2.46%、2.55%，较上周五收盘分别变化+7.91bp、+0.41bp、-1.75bp、+1.13bp；节前资金面收敛节奏依然延续，1月20日DR001、DR007、DR014分别报收1.69%、1.98%、2.26%，较上周收盘分别变化+44.06bp、+13.93bp、+9.63bp。 　　利率债市场跟踪：新发利率债净融资额环比减少，债市收益率环比上行 　　本周共发行利率债63只，利率债发行总额6097.58亿元，较上周环比减少986.37亿元。本周到期利率债2721.70亿元，净融资额3370.24亿元。后续等待发行国债0.00亿元，等待发行地方政府债2746.52亿元，政策银行债260亿元，等待发行总额为3006.52亿元。 　　本周国债收益率普升，短端国债收益率上行幅度更明显。1月13日收盘较上周收盘分别变化+6.78bp、+4.83bp、+1.92bp、+3.21bp。本周国债期限利差较上周环比回落，10Y期与1Y期国债利差变化-3.57bp，10Y期与2Y期国债利差变化-1.62bp。国债期货价格环比上周收盘小幅下跌，2Y、5Y、10Y期国债期货价格较1月6日收盘分别变动-0.08%、-0.25%及-0.33%。 　　海外债市跟踪：美债收益率环比下行，中美利差环比回落 　　本周美国国债收益率环比下行，1月13日美国1Y、2Y、5Y及10Y期国债收益率较上周收盘分别变化-1bp、-8bp、-4bp、-1bp。本周美债延续倒挂趋势，利差走势不一，10Y与2Y期美债利差-66bp，10Y与5Y期美债利差-8bp。本周中美利差倒挂持续，利差环比回落，其中2Y期中美国债利差-171bp，前值-184bp，较上周回落13bp；10Y期中美国债利差-55bp，前值-59bp，较上周回落4bp。 　　风险提示：疫情扩散超预期；政策变化超预期。