国金证券-量化掘基系列：银河基金罗博：机器学习赋能主动量化投资-230120

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（以下内容从国金证券《量化掘基系列：银河基金罗博：机器学习赋能主动量化投资》研报附件原文摘录）
　　主动量化权益基金2022年业绩回顾 　　我们将普通股票型基金、偏股混合型基金中，基金的名称或投资目标中包含“量化”字样的基金，识别为主动量化权益基金，我们在普通股票型中筛选出64只有完整年度历史业绩的量化基金，偏股混合型基金中筛选出71只有完整年度历史业绩的量化基金。从2022年表现来看，主动量化权益基金的最大回撤水平及年化波动率整体来看均小于主动权益型基金，主动权益型基金控制风险的能力整体较强。在本篇报告中，我们精选了银河量化优选（004250.OF）及银河量化稳进（005126.OF）两只基金进行深入分析。 　　银河量化优选与银河量化稳进历史业绩分析 　　银河量化优选（004250.OF）成立于2017年4月27日，现任基金经理罗博于2021年6月7日开始任职，银河量化稳进（005126.OF）成立于2017年12月1日，现任基金经理罗博于2021年2月24日开始任职，两只基金均为偏股混合型基金，两只基金均运用量化投资策略进行资产配置和股票投资，在严格控制风险的前提下，力求基金资产长期、稳定的增值。 　　基金跑赢偏股混合型基金指数，在同类量化基金中表现优异。截至2022年12月31日，基金经理罗博任职以来，银河量化优选与银河量化稳进收益率分别为-9.27%、-8.72%，而同期Wind偏股混合型基金指数分别下跌19.42%、17.94%，两只基金均大幅跑赢偏股混合型基金指数。2022年，银河量化优选、银河量化稳进收益率分别为-17.04%、-11.96%，在2022年前成立的71只偏股混合型量化基金中排名分别为第17名、第8名，排名靠前。 　　低波动率、低回撤，风险控制能力强。无论从2022年年化波动率还是最大回撤来看，银河量化优选与银河量化稳进的表现均优于同类量化基金中位数，两只基金在控制净值波动及极端风险方面均有一定优势。 　　低仓位，偏低换手率，持股数量偏少但持仓较分散。相比于同类量化基金中位数，银河量化优选与银河量化稳进的股票仓位偏低，换手率水平偏低。两只基金的持股数量也少于同类基金中位数，但持仓较为分散。 　　基金行业配置偏好与风格偏好分析 　　银河量化优选行业配置偏好相对稳定，基金经理任职以来的最近两个完整披露持仓的报告期中，基金在交通运输、计算机、有色金属、医药、建材等行业一直有相对较高的配置比例。银河量化稳进的行业配置在2022年中报有所变化，2022年中报基金大规模增配了银行、电力设备及新能源、基础化工等行业，减配了房地产、有色金属、计算机等行业。根据基金股票持仓，我们分析了两只基金在2022年中报、2021年年报相对于中证500指数的风格暴露情况，银河量化稳进在这两个报告期偏好小规模、低beta、低成长性、低流动性、具有动量效应的股票，而银河量化优选偏好小规模、高估值、低成长、低盈利性、波动率较高、具有动量效应的股票。 　　风险提示 　　基金历史业绩不代表未来；以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效风险。