开源证券-华峰化学-002064-公司信息更新报告：Q4氨纶景气度环比复苏，公司业绩环比增长-230120

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（以下内容从开源证券《公司信息更新报告：Q4氨纶景气度环比复苏，公司业绩环比增长》研报附件原文摘录）
　　华峰化学(002064) 　　氨纶 Q4 景气度有所修复，公司 Q4 业绩环比增长，维持“买入”评级 　　根据公司业绩预告， 预计 2022 年公司实现归母净利 26.5-28.5 亿元，同比下降66.61%-64.09%。 对应 Q4 单季度，预计实现归母净利 2.34-4.34 亿元，环比增长1,014%-1,967%。 2022 年 Q4，氨纶、己二酸价差有所修复，公司业绩实现环比增长。我们下调 2022 年-2024 年盈利预测，预计归母净利润分别为 28.17（-1.90）、37.14（-0.11）、 53.10（-0.30） 亿元， EPS 分别为 0.57（-0.04）、 0.75（-0.00）、 1.07（-0.01） 元，当前股价对应 PE 分别为 13.4、 10.1、 7.1 倍。 2022 年 10 月以来，氨纶价差有所修复，公司未来拟扩产 30 万吨氨纶，维持公司“买入”评级。 　　Q4 原料价格跌至底部， 氨纶价格上涨、价差扩大，公司业绩拐点或已现 　　氨纶原料价格大幅下跌。 根据 Wind 数据， 随着 BDO 新增产能投放， BDO 价格大幅下跌，带动 PTMEG 价格持续下跌。根据 Wind 数据， 2022 年 Q4， PTMEG均价为 20,185 元/吨，环比下滑 14.59%；随着疫情防疫政策优化，下游消费信心有所恢复，带动氨纶价格由底部小幅上涨， Q4 均价为 34,293 元/吨，环比上涨1.94%。 氨纶的平均价差由 Q3 的 11,816 元/吨扩大至 15,344 元/吨。随着全国疫情快速过峰，线下场景逐步消费，我们看好下游服装需求修复，带动氨纶价差继续扩大，公司业绩有望继续环比改善。 　　Q4 纯苯价格大幅下跌， 己二酸价差走阔， 看好纺服链景气复苏 　　2022 年 Q4，纯苯价格大幅下跌。 根据 Wind 数据， Q4 纯苯均价为 7,044 元/吨，环比下跌 14.24%；己二酸均价为 9,834 元/吨，环比增长 3.14%； 己二酸-纯苯的平均价差为 4,198 元/吨，环比增长 41.68%。 随着原料纯苯高价回落、己二酸价格上涨， 己二酸价差大幅修复，公司己二酸业务 Q4 或实现环比修复。 同时随着未来尼龙 66 产能大量扩产，有望带动己二酸景气持续上行， 公司为己二酸行业龙头， 己二酸业绩弹性较大， 未来或充分受益于己二酸景气复苏。 我们坚定看好疫后以纺服链为代表的消费需求复苏，公司氨纶、己二酸业绩有望持续修复。 　　风险提示： 项目建设进度不及预期、产品价格大幅下跌、宏观经济下行等。