中信建投期货-棉花期货投资早报-230120

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（以下内容从中信建投期货《棉花期货投资早报》研报附件原文摘录）
　　1月USDA报告 　　美棉部分: 　　21/22年度供需平衡表较上月不变22/23年度产量端整体上调44万包至1468万包(折320.02万吨),主因单产上调至947英磅/英亩，但种植面积和收获面积均有下调。出口端下调25万包。期末库存上调70万包至420万包(折91.56万吨)。 　　全球部分: 　　21/22年度产量端下调0.3万吨至2519.4万吨。消费量上调2.1万吨至2558.3万吨。期末库存下调2.2万吨至1858.1万吨。22/23年度产量端下调7.2万吨至2512.5万吨，主要下调对象是印度。消费端下调16.4万吨至2413.6万吨，主要下调对象在于印度、越南。期末库存上调8.1万吨至1958.1万吨。2、截至2023年1月5日当周，22/23年度净签约美陆地棉1.65万吨，较前一周增加0.75万吨，装运22/23年度陆地棉3.42万吨，较前一周增加1.29万吨。 　　上周国内棉花现货价格继续有所上涨，现货交投氛围变化不大，交投依旧较好。同品质点价主流销售基差持稳于CF05+300~500疆内库。纯棉纱部分市场周初成交较上周出现好转，如南通、广东等，以贸易商采购为主，但整体来看，因时间不断临近春节、物流停运增加等原因，成交量逐步减少。随着春节临近，放假纺企有所增加，但不多，多数计划放假时间在小年或之后，本周将是纺企放假高峰。全棉坯布市场受春节影响，收发货停止，假日气氛较浓。工厂方面趋于收尾或已放假，截止今天7-8成中小工厂已经放假，大厂还将坚持5-7天不等。大厂节后订单尚可，2月份订单基本饱和，能保证2月生产，不过工厂反映今年年末外销订单情况依旧未有大幅好转。 　　1、USDA报告修复美棉产量，继续下调全球棉花消费预估； 　　2、多地疫情达峰完成，旅游等线下消费正在恢复，人员流动恢复中，终端消费迎来短期利好，但也加速未来新毒株传染风险； 　　3、年前产业补库驱动显著，春节临近放假为主，开工难有提升空间； 　　4、产业补库完成后，供应上量的压力继续存在； 　　5、美国等外贸终端市场消费增速逐渐见顶，纺服进口下降，成为后市利空点。