长江期货-黑色产业日报-210625

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钢材周四，上海螺纹钢-10至4880，上海热卷+10至5330。

基本面：近期煤矿事故频发，为迎接建党100周年，七一前后不少煤矿相继停产，煤炭供给紧缺，钢材成本支撑较强。

基本面来看，建材产量平稳，需求季节性下滑（表观消费已经弱于去年同期），库存持续累积，供需格局转弱，产业驱动向下。

目前螺纹、热卷估值均偏低，钢厂已经没有利润，能否进一步打开下跌空间，关键看原料现货是否能趋势性下跌，这需要看到钢厂的实质性减产，目前原料供需格局较好，焦炭现货第一轮提涨落地，而铁矿石仅靠消息扰动也难深跌，短期预计仍是震荡格局，建议多看少动，观望为宜。

策略上，短期观望。

◆铁矿周四，普氏指数-1.7元至214.9美元/吨、日照港pb粉-6元至1477元/吨。

基本面：供应端，矿山发运小幅提高，但总量并未出现明显提升，矿山发运淡季或将持续，供应短期或仍维持疲软。

需求端，铁水产量略有降低、但仍维持在较高水平，限产政策未明确前，实际产量仍难有明显降低。

库存上，港口库存继续下行、钢厂库存处于低位，整体库存压力缓解。

绝对价格上矿石处在高位，当前价格矿山生产均有较高利润。

长流程对矿石的刚性需求在下方支撑矿价，而上方供应偏紧的情况短期难以改变，矿石基本面处于估值偏高驱动向上的状态，较前期累库时得到一定改善。

但全球宏观经济有逐步进入滞胀的迹象，美联储加息预期增加了大宗整体风险。

单边上波动风险加剧，建议以套保思路为主。

策略上：钢铁企业：利润反弹后，可部分套保。

机构：做缩成材利润，月间价差上短期可做扩09-01价差。

贸易商：长期上做扩球粉价差。

投机者：09合约短期反弹。

◆玻璃供应端当前高利润刺激下，在产日熔持续处于巅峰水平，潜在供应的增加空间有限。

需求端虽然并未到达传统旺季，但是消费仍好于预期。

厂库库存持续下降，处于近五年较低水平。

当前玻璃处于高利润高开工高需求低库存的状态，大的基本面格局仍然向好，从盘面操作上来看，仍应以偏强思路对待，但黑色系普跌以及生产的高利润均增加了玻璃的下跌空间。

考虑到贸易商库存在全国范围内难以统一衡量，同时主流交割区厂库库存低位利于厂库挺价。

中长期潜在风险是高价格是否会抑制和转移部分需求。

以当前玻璃价值与房地产其他产品对比，仍处于较小比例，终端在实质上拥有较大的价格接受韧性。

待市场企稳后仍可谨慎试多。

近期行情波动剧烈，建议投资者轻仓操作！。