中诚信国际-2022年12月行业利差月报：首套住房贷款利率政策动态调整机制建立，行业利差多数走扩-230119

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（以下内容从中诚信国际《2022年12月行业利差月报：首套住房贷款利率政策动态调整机制建立，行业利差多数走扩》研报附件原文摘录）
　　投资关注：首套住房贷款利率政策动态调整机制建立。2023年1月5日，人民银行、银保监会发布通知，提出建立首套住房贷款利率政策动态调整机制。根据通知，自2022年第四季度起，各城市政府可于每季度末月，以上季度末月至本季度第二个月为评估期，对当地新建商品住宅销售价格变化情况进行动态评估。对于评估期内新建商品住宅销售价格环比和同比连续3个月均下降的城市，阶段性放宽对首套住房商业性个人住房贷款利率下限的限制。地方政府按照因城施策原则，可自主决定自下一个季度起，阶段性维持、下调或取消当地首套住房商业性个人住房贷款利率下限。未来在融资、需求政策持续发力的背景下，较高信用资质房企的债券或仍存一定投资机会，但同时对于购房者信心修复不及预期、政策落实存在滞后等相关风险仍需持续关注。 　　本期行业利差分析，满足中诚信国际样本条件且含中债收益率估值的中期票据共2133只。分级别来看，样本债项级别分布于AAA至AA-级之间，本期各级别样本所占比重基本无变化。分行业来看，基础设施投融资、综合、电力生产与供应等行业样本数量较多，信息技术等行业样本数量相对较少。 　　从行业利差中位数排序来看，本期钢铁行业利差最高；房地产、汽车、批发和零售业等行业利差也较高，均在136bp以上；金融、商业与个人服务、煤炭、基础设施投融资、建筑、公用事业等行业利差均在92-125bp之间，处于中间水平；有色金属、综合、文化产业、交通运输、建筑材料、电子、装备制造、电力生产与供应等行业利差在55-89bp之间，行业利差处于相对较低水平；化工行业利差最低，为48bp。 　　AAA级行业中，钢铁、房地产、汽车、商业与个人服务、批发和零售业等行业利差较高，均在92bp以上；煤炭、金融、基础设施投融资、有色金属、建筑等行业利差均在62bp以上，处于中间水平；公用事业、电子、交通运输、文化产业、综合、装备制造、建筑材料、电力生产与供应、化工等行业利差处于相对较低水平。 　　AA+级行业中，有色金属行业利差走扩62bp至366bp，是等级内利差最高的行业；行业利差较高的还有化工、医药、房地产、交通运输、基础设施投融资等行业；综合、金融、电力生产与供应、公用事业、建筑、批发和零售业等行业利差处于相对较低水平；文化产业行业利差最低。 　　AA级行业仅有基础设施投融资行业样本超过5只。具体来看，基础设施投融资行业利差较上期走扩99bp至239bp。从分化程度来看，基础设施投融资行业利差标准差为189bp，较上期有所下降。