中诚信国际-高收益债策略周报2023年第3期：改善优质房企资产负债表方案推出 高收益债净价指数区间波动-230118

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（以下内容从中诚信国际《高收益债策略周报2023年第3期：改善优质房企资产负债表方案推出 高收益债净价指数区间波动》研报附件原文摘录）
　　策略建议 　　CCXI高收益债券财富指数周度走势：上周，指数继续上涨，1月13日指数为141.98，较前期上涨0.120%。 　　高收益地产债：据新华社报道，1月13日，有关部门起草了《改善优质房企资产负债表计划行动方案》，拟围绕“资产激活”、“负债接续”、“权益补充”、“预期提升”重点推进21项工作任务。改善优质房企经营方面，包括优化政策激活合理需求，加快新增1500亿元保交楼专项借款投放、设立2000亿元保交楼贷款支持计划加大保交楼力度，设立全国性金融资产管理公司专项再贷款支持其市场化参与行业重组并购，设立1000亿元住房租赁贷款支持计划支持部分城市试点市场化批量收购存量住房用于扩大租赁住房供给。稳定优质房企融资方面，鼓励金融机构与优质房企自主协商，推动存量融资合理展期，加大信贷、债券等新增融资支持力度等，合理延长房地产贷款集中度管理制度过渡期，同时完善针对30家试点房企的“三线四档”规则，在保持规则整体框架不变的基础上，完善部分参数设置；支持股权融资，调整优化并购重组、再融资等5项房企股权融资措施，发展公司制房地产投资信托基金，加快住房租赁市场建设。方案聚焦专注主业、合规经营、资质良好，具有一定系统重要性的优质房企，没有具体名单，由金融机构自主把握。自去年11月以来，房地产行业支持政策持续推出，房企融资环境边际好转，民营房企去年12月发行149.10亿元境内债券，环比增长约80%，万达商管发行美元债获超额认购。总体而言，近期房地产行业政策多管齐下、持续优化，旨在改善优质房企经营和融资现金流，推动其信用修复，稳定市场预期，建议投资者密切持续跟踪房企融资及销售情况，确定基本面改善进程。 　　一级市场：发行规模大幅回升，发行利差下行 　　发行情况：上周已出结果的高收益债券共计41笔，发行总额289.82亿元，较前一周回升176.96亿元；加权发行利率为6.66%，较前值下行0.23%；加权信用利差为443.54BP，较前值下行24.14BP。 　　二级市场：净价指数区间波动，节后成交回温 　　运行情况：上周，CCXI高收益债券被动型净价指数区间波动。1）从主体类别看，仅城投指数有所下跌；2）从区域及行业看，城投债重点区域净价指数多数下跌，贵州、云南表现不佳；产业债重点行业净价指数多数下跌，交通运输、化工跌幅较高，房地产行业领涨。 　　成交情况：上周，高收益债成交1264.51亿元，占二级市场狭义信用债成交总额的10.95%，与前值基本持平。1）从成交量价看，投资型高收益债苏鲁津城投交易较多，投机型高收益债昆明轨道调整付息周期；2）从估值偏离度看，绝对值在2%及以上规模占比为14.13%，较前值增加1.25个百分点。 　　风险关注：信用风险溢出效应政策超预期收紧 　　债市风险动态 　　无。