瑞达期货-锡年报：原料趋紧限制产量，关注需求回暖表现-221220

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（以下内容从瑞达期货《锡年报：原料趋紧限制产量 关注需求回暖表现》研报附件原文摘录）
　　2022年锡价整体呈现大幅回落走势，较2021年底下跌约34.4%。 　　笔者认为，2023年一季度，美联储放缓加息步伐，中国防疫政策优化，对市场情绪带来较好的提振；基本面上，当前终端需求整体依旧偏弱，而炼厂也存在减产降负的可能。并且锡市库存整体仍处在较低水平，海外库存走低，市场供应偏紧的持续。因此预计锡价呈现宽幅震荡、重心上移。 　　二季度至三季度，欧美货币紧缩政策背景下，对经济的负面影响将逐渐显现，中国经济在阶段性释放后，可能将进入实质性的探底期。基本面上国内精锡炼厂检修结束，生产供应有望爬升；并且欧洲随着冬季结束，能源紧张影响消退，炼厂生产活动将得到恢复。终端电子行业处在需求淡季，且库存问题仍需时间消化，并且海外出口需求也难言乐观，镀锡板等产品出口也面临压力。期间锡市库存预计将呈现垒库。因此预计锡价将承压下滑。 　　四季度，中国经济有望率先迎来复苏，22年底的中央经济会议将扩大内需放在首位，积极的财政政策将加力提效。房地产在政策支持下有望显著改善，并且将带动家电板块的消费，并且电子产品需求旺季效应将逐渐显现。同时缅甸锡矿供应逐渐下降的趋势下，锡矿加工费预计下降，国内炼厂存在减产降负的可能。预计锡市库存将重回低位。预计锡价将震荡回升。 　　展望2023年，预计沪锡下探回升，运行区间关注150000-230000元/吨。