瑞达期货-沪铅年报：供应增量需求放缓，沪铅或将震荡偏弱-221219

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（以下内容从瑞达期货《沪铅年报：供应增量需求放缓，沪铅或将震荡偏弱》研报附件原文摘录）
　　2022年沪铅期价在14000-16000元/吨的区间呈现宽幅震荡的走势，伦铅较弱。上半年春节期间资金避险、海外地缘冲突下能源危机导致成本上涨，大宗商品价格上行、海外通胀问题显现，美联储收紧政策；国内冬奥会使北方地区环保管控加强，矿端及炼厂生产均受到影响，加上疫情干扰下运输受限，生产及消费受挫，在众多多空因素共同影响下，期铅价格高位运行；后随着美联储激进加息及疫情对国内消费的干扰，期铅价格震荡下跌，沪铅录得年内最低位；7月时美联储加息75基点，不及市场悲观预期100基点，宏观上的悲观情绪得到短暂释放，加上汽车产销持续向好，下游需求增加等多重因素期铅反弹，后在伦铅将在2023年纳入彭博价格指数再次走高，加上海外宏观情绪回暖、海内外供应端扰动频发、国内政策频频利好等期铅持续走高。 　　展望2023年，宏观上，美联储在高企的通胀压力需要时间消化，欧元区通胀似乎还保持严峻未有降温，经济衰退预期强烈，全球经济下行压力增大压制需求，虽国内疫情防控新十条逐步落实及对汽车产销的利好政策支撑，市场对消费重振信心，中国经济增速预期持续回升，但海外经济下行对国内精炼铅及下游出口不利。基本面上，海外矿端新增产能投放较少，总体增量较少，中国矿端开工影响未变，对进口矿的需求仍在，海外铅矿货源或将增加，或能补充国内部分缺口，不过在铅矿进口方面，因白银等副产品对低位加工费的弥补，会在银矿进口分项上被取代。精炼铅方面的增量来自于再生铅，原生铅产量方面或有小的增幅，国内再生铅产量稳中小涨，2022年产量不及预期，这部分产量或在2023年得到释放。需求方面，海外经济衰退预期下，需求上也受到压制，国内铅锭出口方面或受限，加上锂电价格或下移，对铅蓄电池的替代作用强化，而汽车产销增速或不及2022年。预计沪铅或宽幅震荡偏弱走势。