国都期货-焦煤焦炭晨报：双焦高位震荡，调控风险加剧-210625

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操作建议焦煤：京唐港2190元/吨（0），全国现货价格高位稳定，京唐港与JM2109升水144.5元/吨。

因疫情影响，蒙煤进口量再次走低，部分口岸关闭，澳煤通关暂停。

洗煤厂开工率环比小幅走低，焦煤供给紧张。

6月17日，中国煤炭运销协会在徐州召开了煤炭经济运行分析座谈会。

会议要求，国有大型企业要加快释放优质产能，以中长期合同履约为工作重心，全力做好煤炭稳定供应工作，充分发挥国有企业在行业中的中流砥柱作用。

为建党100周年创造安全稳定环境，多省开展安全生产大排查大整治。

坚决防范遏制重特大事故，因此焦煤价格提供有效支撑。

保供与安检政策相互冲突，矛盾尖锐，目前国家要求在保证安全生产情况下保证供给，所以短期内焦煤保供困难，难有增量。

焦煤价格接近前期高点，政策调控风险加剧。

市场传闻北京六环以内工地陆续停工，据Mysteel调研，受交通管制以及安全检查等影响，北京区域部分工程施工节奏略有放缓。

终端需求短期停滞，7.1节后预计有所反弹。

下游焦炭迎来新一轮提涨，山东地区率先提涨120元/吨，焦炭资源紧张，焦煤需求旺盛，焦企利润走高，生产积极，开工率保持高位，焦化厂焦煤库存持续走低，下游有主动补库需求，焦煤基本面强势，供不应求，但终端需求进入淡季，需求有所放缓，预计向焦煤原料端逐步传导。

短期内因供给大规模受限，需求旺盛，但近期政策调控频繁，对焦煤价格形成扰动，建议保持观望，谨慎操作。

（风险提示：政策宏观调控再度加码，环保政策频繁扰动）焦炭：天津港一级2970元/吨（0）；唐山一级冶金焦2890（120），天津港一级对J2109升水180元/吨，基差走弱。

焦炭市场首轮提涨落地，焦炭利润居高，开工率高位稳定，受原料紧张限制，焦炭供给不足。

临近6月底，碳交易市场按计划将开放，对高排放企业生产成本将迎来上升考验，目前焦炭价格居高，利润丰厚，下游钢材利润微薄，若生产成本再一次上升，下游将极力打压原材料价格，焦炭上涨困难。

近期黑色系原材料价格攀升，接近历史高位，再次引发高层密切关注，政策调控风险加剧。

但焦炭基本面强劲，消息影响跌幅有限。

为建党100周年创造安全稳定环境，多省开展安全生产大排查大整治，叠加运输业防止出现交通事故，每车拉运有严格总量限制，公路运输运力受阻，短期供给紧张，但节日过后，产量预期将有所放开，将加大供给力度。

唐山轧钢厂或持续限产至7月1日Mysteel调研，唐山部分轧钢厂接到通知，6月24日至6月29月日零时执行二级响应，6月29日零时至7月1日18时参照红色预警执行，Mysteel跟踪了解，轧钢厂绝大多数将持续限产至7月1日。

唐山地区限产规模再度升级，焦炭需求受阻。

焦企现在库存保持低位，即产即销，近期钢价有所回调，部分钢厂利润大幅压缩，接近盈亏平衡点，对焦炭价格形成压制，焦炭期货价格缺乏长期上涨基础。

临近高温梅雨季节，下游钢材库存连续三周开始累库，终端需求整体不佳。

焦炭矛盾集中在供给侧紧张，基本面供不应求，目前国家调控政策频繁扰动，且高位政策调控风险加大，建议保持观望。

（风险提示：政策调控再度加码，环保及双高限产政策松动）。