国投安信期货-大宗商品周报：淡季影响依旧存在，商品市场或延续震荡-230116

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（以下内容从国投安信期货《大宗商品周报：淡季影响依旧存在 商品市场或延续震荡》研报附件原文摘录）
　　行情回顾：上周商品市场整体收涨2.19%，其中黑色板块领涨3.31%，能化、有色和贵金属板块分别上涨3%、2.94%和1.19%，农产品微跌0.78%。 　　商品市场20日平均波动率上周出现回落，其中农产品品种降波较为明显。资金来看，全市场上周大幅净流入，能化和工业品板块均有较大资金流入。 　　展望：上周社融数据显示人民币贷款逆季节性走强，从结构看政策支持下保交楼和基建贷款投放加快继续支撑企业信贷表现，一定程度提振市场情绪。美国通胀预期初值4%，创近两年新低，意味着美联储进一步加息必要性降低。美债掉期市场显示今年2月份美联储加息25个基点的概率上升至100%，高通胀和美元对于商品市场的压力有所缓解。国内进入稳增长落地期，市场气氛开始改变，复苏交易逻辑强化，不过受年末淡季影响，商品市场整体或仍以震荡为主。 　　贵金属方面，上周贵金属延续强势，国际金价刷新八个月以来新高。上周美国通胀数据放缓迹象继续强化近期市场对加息放缓的预期，市场与美联储此前释放的偏鹰观点背离，美元指数以及美债利率的持续回落推动黄金价格进一步上涨。短期贵金属或延续震荡偏强。 　　有色方面，美联储放缓加息背景下，美元对有色金属的压力逐步减弱，另外国内经济复苏预期升温，共振推动价格先行，但产业压力依旧较大。淡季消费延续弱势，开工率均出现一定回落，库存进一步累库。当前复苏乐观预期主导市场，但是弱现实压力下，有色预期短期震荡运行。 　　黑色方面，淡季影响下，需求环比延续下滑，累库速度加快。不过国内对于房地产的支持力度不断加大。购房优惠措施持续释放，房企融资环境改善，都使得终端需求存在转好预期。原材料方面，钢厂已基本完成补库，且炼钢利润仍偏低，对双焦价格形成压力，而铁矿石受到的监管压力进一步加大，或放大波动。整体来看，黑色短期或以震荡为主，双焦跟随现货偏弱运行。 　　能源方面，原油需求端的边际乐观继续为市场提供支撑，上周外围市场汽柴油裂解价差亦共振修复。美国石油收储支撑原油价格，国内出行需求开启修复，进入弱现实向强现实的过渡阶段，油价预期震荡偏强。