华安证券-“学海拾珠”系列之一百二十五：投机股与止损策略-230118

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（以下内容从华安证券《“学海拾珠”系列之一百二十五：投机股与止损策略》研报附件原文摘录）
　　本篇是“学海拾珠”系列第一百二十五篇，作者主要研究了止损规则在投机股中的应用效果。研究发现，止损策略与几种技术交易策略和时序动量生成卖出信号的策略相似，止损策略为投机股投资者带来了价值，相比其他股票，止损对小市值股更有效。 　　回到A股市场，如何降低组合回撤、严防尾部风险一直是投资者关注的话题，然而，这个问题从资产配置的角度较难解决。止损，作为事后的交易行为，是一种简单、有效的降低组合潜在损失的手段，本文提供一些方法和实证结论，值得借鉴。 　　止损策略为投机股投资者增加了价值，而且对小市值股票更有效 　　作者在研究过程中使用了跟踪止损（SL）规则、移动平均线（MA）规则、交易区间突破（TRB）规则、时间序列动量（TSMOM）规则，结果表明止损策略与几种流行的技术交易策略和时间序列动量中用于生成卖出信号的策略相似，止损会为投机股投资者带来价值，相比其他股票，止损规则对小市值股票更有效。 　　止损策略效果在经济衰退和市场危机时期尤为明显，而且有利于增加净值 　　止损的卖出信号在应用于投机股时，在所有时期都比市场指数有更可观的表现。相比经济扩张期间，止损规则在衰退期更有效。以历史上八个著名的下跌期为例，止损均产生了正确的卖出信号避免回撤，而且在股市大幅下跌期间利于组合净值表现。 　　考虑交易成本后，止损策略仍会产生价值 　　通过比较止损策略和买入并持有策略的收益来估计盈亏平衡交易成本。在考虑交易成本后许多止损规则产生的价值有所增加，特别是对于交易信号较少的止损策略，会具有更大的盈亏平衡交易成本。 　　风险提示 　　文献结论基于历史数据与海外文献进行总结；不构成任何投资建议。