瑞达期货-沪锌年报：供应端增量空间大，沪锌预期重心下移-221219

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（以下内容从瑞达期货《沪锌年报：供应端增量空间大，沪锌预期重心下移》研报附件原文摘录）
　　2022年沪锌期价先扬后抑宽幅震荡，年内最高点为28650元/吨，年内最低点为21710元/吨，上涨在一季度，地缘冲突下，能源紧缺的担忧笼罩市场，供应端偏紧预期，加上国内财政政策与货币政策不断加码，基建较好表现，海外对国内需求有较好预期，沪锌期价上扬。下跌在二季度，美联储加息加快及缩表超预期的影响加上国内疫情，需求悲观情绪蔓延，沪锌期价从年内最高位置回落。下半年陷入长时间的宽幅震荡，俄乌局势紧张，地缘冲突加上罕见的高温干旱天气，海外天然气价格大涨，能源危机影响海外炼厂成本过高，引起大规模减产，引发市场对供应担忧加上美联储7月议息会议加息幅度小于市场极端化预期，宏观悲观情绪得到短期缓解，沪锌期价从年内最低价触底反弹，加上低库存，反弹较为有力。之后鲍威尔再次重申对通胀控制的坚定立场，宏观情绪再次主导沪锌期价下行。在10月时美国通胀数据的好转加上鲍威尔发言有可能减缓加息幅度，叠加国内房地产的持续低迷下政府先后发布“三支箭”的提振作用，及国内疫情防控新十条逐步落实，市场对消费重振信心，中国经济增速预期持续回升，锌价在宏观反复的作用下进入较长时间的宽幅震荡。 　　展望2023年，宏观上美联储加息周期结束时间不定，高企的通胀压力需要时间消化，加上经济衰退预期强烈，全球经济下行压力增大压制需求，虽国内疫情防控新十条逐步落实及对房地产利好政策频出，市场对消费重振信心，中国经济增速预期持续回升，但海外经济下行对国内锌锭及下游出口不利，而供应端在年底的大幅增量下逐渐过剩预期，对锌价施压。预计沪锌在2023年重心将下移。