南华期货-南华有色金属-工业硅-周报：持仓增量显著，年前价格上行乏力-230115

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（以下内容从南华期货《南华有色金属（工业硅）周报：持仓增量显著，年前价格上行乏力》研报附件原文摘录）
　　供给：新疆地区生产维持高位，川滇地区供应及出货量因价格及季节性因素进一步减少，整体供给呈回落状态。据百川盈孚统计，工业硅上周开工炉数325台，周环比减少31台。 　　需求：多晶硅：价格大幅回落，不过在新投产能爬坡背景下，预计中长期对工业硅需求持续增加。有机硅：受春节影响，部分企业有减产计划，年前企业采购量明显回落，预计年前最后一周市场清淡。铝合金：春节将至，需求低迷。 　　库存:据SMM数据，截至1月13日，港口库存合计12.3万吨，周环比减少0.2万吨，其中昆明港6.4万吨，环比持平，黄埔港2.0万吨，去库0.3万吨，天津港3.9万吨，累库0.1万吨。 　　成本与利润：成本：新疆成本小幅走低，川滇地区因枯水期原因继续维持成本高位，其中四川成本依旧高于云南地区。利润：全行业利润空间进一步收窄，主因工业硅报价维持弱势下行。 　　观点：上周工业硅价格期现两市均延续下跌，但是与现货年前交投清淡不同，期货市场上周成交量回升，持仓量明显增加，反映市场前期观望者年前反而参与情绪走强。我们推测主要原因在于上周宏观情绪无论国内外均十分乐观，尤其是市场对于23年国内经济预期较前期悲观状态出现明显修正，而上周工业硅在有色、黑色普涨背景下整体重心仍在下移，且其本身下游需求相较于传统有色、黑色具有明显优势，因此市场或许对于年后工业硅现货价格上涨带动期货价格回暖的押注走强，更多的参与者入场带动持仓量高升。展望后市，现货价格预计受年末需求淡季影响，维持弱势震荡。期货方面，受现货走低抑制，预计上行乏力，但需警惕宏观情绪带动及年后需求回暖带来的价格回升预期走强，长期来看基于供给过剩判断，维持逢高沽空的思路不变。 　　策略：单边，逢高沽空；套利，跨期正套、期现正套。