远东资信-债券违约判定与中国债市违约率分析-230117

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（以下内容从远东资信《债券违约判定与中国债市违约率分析》研报附件原文摘录）
　　中国债券市场自2014年开始出现违约事件以来，违约事件数量逐渐增加。违约及违约率的相关研究对于信用评级机构开展业务十分重要，从而构建长期以违约率为核心的评级质量验证机制，有效提升评级质量。 　　违约的判定标准是违约率的计算基础与依据，目前国内外相关法律、监管机构及评级机构对于违约的定义存在异同。在国内法律意义的违约基础上，我国相关监管机构对于债券违约都进行定义，并趋于一致。国内大部分评级机构则已公开其违约定义，并以此为基础对其评级对象进行违约率相关统计，但仍有完善空间。 　　国际范围内债券违约历史较长，国际三大评级机构对于违约研究时间也更长，主要包括未支付或延期支付债务本金或利息（包括宽限期外的延期支付），发生低价交易、消极债务重组，债务人发生破产、监管接管、清算以及其他终止营业的事件等情形。 　　本文采取较为严格的违约定义，包括了本息展期的情形，建立起违约债券数据库，对中国债券市场历史违约率进行统计分析。近年来，新增违约主体数量与债券余额均显著增加，边际违约率在近两年没有显著增加，仍保持在1.00%以下。在发债企业中，国有企业违约率远低于民营企业，房地产行业违约主体数目最多，2022年违约率再破记录。2018年以来随着债券违约事件的增加，展期占比大幅增加。 　　预期未来违约规模将继续扩大，展期方式更加多元，违约债券处置与回收问题将愈发重要。信用评级机构应完善违约的判定标准，着力建设并持续跟踪债券市场违约数据库，助力中国债券市场高质量发展。