招商期货-重大行情点评：养殖端惜售抗价，期现迎来大涨-210625

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行情数据：LH2109收盘价18925，涨幅6.08%LH2201收盘价19260，涨幅4.84%LH2205收盘价18570，涨幅2.34%评论：期货盘面再次迎来减仓上涨，前期获利空单退场，盘面升水进一步拉大至5285高位，较上一交易日增625。

今日全国生猪均价13.41元/公斤，较前一交易日涨幅0.67元/公斤（5.26%）,养殖户惜售抗价带动现货上涨，前期价格跌至12元/公斤，追溯历年猪周期下行期表现，已经达到自繁自养的最大亏损状态，临近养殖的现金成本，下探空间有限。

近端供需基本面变化不大，供给端的大肥猪加速出栏，但出栏均重仍处于高位反应大肥存栏较大，利润低迷的情况养殖户开始淘汰低效母猪，预计大肥和母猪的出栏在7月持续供应市场；需求淡季不改，7月全国气温升高猪肉消费难有起色。

因此供应压力在近端仍存，预计7月仍是震荡偏弱调整。

随着大肥和淘汰母猪出栏，年初疫情仔猪存栏影响到8-9月体现，供应端压力届时会有明显好转，但仍然要注意冻肉库存影响已经当下又开始蠢蠢欲动的二次育肥，那么9月反弹存在但幅度有限。

策略方面仍以逢高做空为大方向。

近期市场受现货反弹盘面或小幅反弹，短期升水在4500以内较为合理，09合约存在挤升水的风险。

建议跟踪现货日度变化，在期货升水偏高情况下逢高做空09合约，注意政策、疫情、冻肉、二次育肥等风险。