招商期货-燃料油重大行情点评-211130

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行情数据：燃料油主力：收盘2551，-5.59%；低硫燃料油主力：收盘3253，-7.08%；国内原油主力：收盘447.8，-5.63%；评论：今日燃料油大跌主要为跟随原油，其次对航运需求的担忧加剧了低硫的下跌。

原油方面，市场继续关注新型病毒的消息，叠加美国释放战储等对油市形成持续利空压制。

未来关注封锁措施对需求的实际影响及欧佩克+产量政策会议。

目前低硫燃油市场矛盾较大，基本面来看新加坡12月抵达的低硫货物套利流入量较低，估计约为150至180万吨，比11月至少减少了50万吨。

含硫0.5%船用燃料码头交货的卖方最近看到现货需求良好，新加坡现货升水提升至20美元/吨左右，高昂的天然气价格也增加了加氢成本。

未来考虑到年底的航运旺季及东亚发电转换，需求也该有所期待。

但近一周国内低硫燃油裂解跌了250元/吨，与新加坡现货高升水，裂解价差持稳基本面相反，近月内外盘价差回落100元/吨，国内LU合约开始倒挂新加坡纸货价格。

我们认为原因主要是仓单的短期冲击，今日中化兴中仓库交入近50000吨仓单，估计是前期交割利润较好时建仓，受情绪影响内盘偏弱，同时也受疫情导致需求下降影响。

待仓单情绪消化后大概率会有价值回归，可关注低硫燃油裂解或LU-FU。