浙商证券-平安银行-000001-平安银行2022年业绩快报点评：2022年最靓，2023年更靓-230116

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（以下内容从浙商证券《平安银行2022年业绩快报点评：2022年最靓，2023年更靓》研报附件原文摘录）
　　平安银行(000001) 　　2022年平安银行盈利高增，保持股份行“最靓”。展望2023年，有望更靓，平安银行是地产、零售修复弹性最大的银行，有望成为本轮银行行情龙头，坚定看好。目标价21.11元/股，对应23年PB1.00x，现价空间40%。 　　数据概览 　　2022A平安银行归母净利润同比+25.3%，增速环比基本持平；营收同比+6.2%，增速环比-2.5pc。不良率1.05%，环比+2bp；拨备覆盖率290%，环比持平。 　　利润表现最靓 　　平安银行2022A归母净利润同比高增25.3%，增速有望继续领跑股份行，表现十分靓丽。展望未来，平安银行2023年盈利增长动能有望较2022年改善。主要考虑：①按揭贷款占比低（22H1仅8.8%，排名上市全国性银行第二低），2023年重定价压力有限；②平安银行非按揭零售贷款占比排名上市银行第二，充分受益于防疫放开后的零售需求回暖；③随着防疫放开，疫情对财富业务线下渠道的影响解除，财富业务有望迎来修复。 　　营收符合预期 　　平安银行2022A营收同比增长6.2%，增速环比前三季度小幅放缓2.5pc，符合我们此前预测。主要拖累因素是投资收益，Q4债市下跌导致自营投资收益回撤。除此以外，推测Q4息差保持平稳，主要得益于压降票据，加大一般贷款（尤其是零售贷款）投放力度，优化贷款结构。 　　不良保持平稳 　　22A末不良率1.05%，环比22Q3末小幅上升2bp，主要归因Q4疫情散发、经济下行影响下，零售不良压力行业性上升，同时平安银行主动做实不良。从逾期指标来看，平安银行资产质量边际向好。22A末逾期60+占比0.87%，较22Q3末改善5bp。展望未来，平安银行22H1末消金贷款占比45.8%，排名上市银行第一，充分受益于疫情放开带动的消金相关不良压力回落，2023年资产质量有望较2022年进一步改善。节奏来看，23Q1不排除受到22Q4疫情的后置性影响，23Q2开始有望迎来趋势性改善。 　　盈利预测与估值 　　平安银行盈利高增，保持股份行“最靓”，展望2023年，有望更靓。预计2023-2024年归母净利润同比增长20.3%/15.2%，对应BPS21.12/23.88元。现价对应PB估值0.71/0.63倍。目标价21.11元/股，对应2023年PB1.00倍，现价空间40%。 　　风险提示：宏观经济失速，不良大幅暴露。