平安证券-2022年12月外贸数据点评：内外需弱分化-230113

文本预览：

《平安证券-2022年12月外贸数据点评：内外需弱分化-230113（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《平安证券-2022年12月外贸数据点评：内外需弱分化-230113（5页）.pdf（5页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从平安证券《2022年12月外贸数据点评：内外需弱分化》研报附件原文摘录）
　　事项： 　　2022年12月以美元计价的中国出口同比下降9.9%，中国进口同比下降7.5%，贸易顺差780.1亿美元。 　　平安观点： 　　从产品结构和国别来看，2022年12月中国出口主要呈现出以下特点： 　　1）各类产品对我国出口的拉动均为负，机电产品对我国出口拖累增大。主要机电产品中，仅汽车、船舶出口金额保持高增，当月同比分别为90.7%、37.4%。除此之外，其他主要机电产品出口同比均明显回落，自动数据处理设备及其零部件、手机、家用电器、音视频设备及其零件等产品出口同比下滑幅度均在20%以上。2022年12月劳动密集型产品对我国出口的拖累为0.8个百分点，已连续三个月形成拖累。2）主要贸易伙伴中仅东盟对我国出口的同比拉动为正，欧盟对我国出口同比的拉动则明显下滑。2022年四季度开始，东盟地区对我国出口的支撑作用更加凸显，这背后的原因可能有三：一是，RCEP生效落地后，政策红利不断显现；二是，基础设施互联互通推进，尤其是2021年底中老铁路建成通车，使中国、东盟之间经贸往来更加便捷；三是，东盟国家经济基本面具备一定韧性，国内需求并未明显下滑。不过东盟经济出口导向型特征明显，2023年它们的经济也可能转弱，进而加重中国出口的下行压力。除东盟外，其他地区对我国出口均形成拖累，尤其是2022年12月欧盟对我国出口的拖累较快加大，映射出欧美等发达经济体的基本面仍在走弱。 　　2022年12月国际大宗商品价格震荡分化，受到疫情的影响，国内下游消费需求仍显乏力，进口同比保持负增长，但降幅有所收窄。对进口同比拖累最大的产品包括：集成电路、自动数据处理设备及其零部件、液晶显示板、未锻造的铜及铜材、初级形状的塑料等。其中集成电路相关产品进口下降，一方面受到国内终端需求乏力，消费电子产品销售疲软影响；另一方面，美国对我国在芯片等领域的遏制加强后，国产替代亦发挥了一定作用。对进口同比拉动最大的产品包括：原油、农产品、空载重量超过2吨的飞机、纸浆、成品油等。尽管原油仍是拉动中国进口同比最大的商品，但其拉动幅度从2022年11月的2.7个百分点回落至1.6个百分点。量价拆分来看，2022年12月中国原油进口数量和单价的同比均较上月回落。 　　2022年12月，中国进口、出口均保持负增长，但二者走势却出现分化：出口同比增速继续下滑的同时，进口同比增速降幅收窄。展望2023年，内外需走势或继续分化，贸易顺差或继续缩窄。内需方面，当前我国经济复苏的大方向较为确定，终端需求有望在政策支持下回暖，并带来进口增速的回升。外需方面，受海外经济衰退风险增加以及美国库存周期变化等因素的影响，我国出口将持续面临下行压力。此外，欧美发达经济体对产业链安全的诉求提升、大国在关键领域的博弈加剧等大背景之下，中长期来看我国出口亦面临潜在压力。