华安证券-“打新定期跟踪”系列之一百零九：北交所做市业务持续推进-230116

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（以下内容从华安证券《“打新定期跟踪”系列之一百零九：北交所做市业务持续推进》研报附件原文摘录）
　　主要观点 　　北交所做市业务持续推进 　　2023年1月14日，北交所联合各机构，测试拟开展北交所做市交易业务的证券公司技术系统的准备情况，并拟于2023年2月4日开展第二次线上测试。券商做市业务的上线有望缩小买卖差价，引入增量资金，改善北交所流动性，推进北证高质量扩容。 　　跟踪不同情景下的打新收益率 　　由于破发已呈常态化，新股全打策略不一定为最优，不同机构可能采取不同的打新策略，我们估算以下几种情景下的2022年至今的打新收益率。在我们的配套打新数据库中也更新了不同测算方式的收益。 　　情景1：所有主板、科创板、创业板的股票都打中。A类2亿规模账户打新收益率3.52%，C类2亿规模账户打新收益率1.86%； 　　情景2：只打上市时公司已实现正盈利的股票，A类2亿规模账户打新收益率3.46%，C类2亿规模账户打新收益率1.83%； 　　情景3：只打上市时公司已实现正盈利，且上市PE不超过同行业市盈率的股票，A类2亿规模账户打新收益率1.70%，C类2亿规模账户打新收益率0.49%； 　　情景4：为事后估计，假设能够提前预判双创新股的涨跌情况（即机构的新股定价能力很强），例如，假设双创新股上市后上涨的股票中能够打中100%，且避开所有下跌的股票，A类2亿规模账户打新收益率4.13%，C类2亿规模账户打新收益率2.30% 　　逐月打新收益金额测算 　　在2亿规模账户，新股全部入围的假设下，以网下A类平均中签率估计，双创+主板在2022年11、12月，2023年1月的打新收益分别为55.17、38.28、9.8万元。 　　风险提示 　　新股上市可能破发，打新策略可能取得负向收益。新股上市前面临诸多不确定因素，可能会暂停发行，影响打新收益。新股上市数量、申购新股人数、二级市场情绪波动等因素可能影响打新收益。基金公司历史入围率不代表未来，本文意见仅供参考。