东方财富证券-12月外贸数据点评：出口增速中枢“下台阶”-230116

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（以下内容从东方财富证券《12月外贸数据点评：出口增速中枢“下台阶”》研报附件原文摘录）
　　【事项】 　　据海关总署数据，以美元计，我国12月出口金额同比下降9.9%，增速较11月回落1.0个百分点；进口同比下降7.5%，降幅较11月收窄3.1个百分点。12月实现贸易顺差780亿美元。 　　【评论】 　　主要发达经济体经济收缩，全球对外贸易普遍下行。12月份全球和主要发达经济体制造业PMI延续下行趋势，外需收缩压力加大，受此影响，主要经济体出口普遍回落。我国近期出口下行主要受全球大环境恶化影响，并非国内原因。 　　美欧需求回落明显，我国出口商品结构调整。分国家看，12月份我国对美国、欧盟出口降幅达两位数，远高于其他主要贸易伙伴，或与近期美欧货币政策快速收紧、经济衰退预期升温有关。由于美国、欧盟等发达经济体是我国高新技术产品主要出口地之一，本月高新技术产品出口降幅大于整体，在出口商品中的占比趋降。 　　预计一季度出口金额降幅在10%以内。全球需求放缓，叠加2020-2022年我国出口超预期增长带来的高基数效应，奠定了我国出口增速中枢下行趋势，2023年增速或大部分位于负区间。但同时，稳外贸政策力度明显加大，预计在政策扶持下，出口失速风险较小，2023年一季度降幅在10%以内。 　　国内生产需求短期波动，进口回暖可期。价格上，全球大宗商品价格回落，价格因素对进口增速支撑减弱。数量上，12月工业原材料进口数量同比减少，主要与国内疫情防控政策快速调整引起的短期生产波动有关，预计随着生产生活步入正轨，相关商品进口需求有望恢复。 　　【风险提示】 　　海外经济衰退风险 　　全球供应链修复不及预期