中银证券-非银金融行业周报：规范经纪业务管理有望助力财富管理转型-230115

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（以下内容从中银证券《非银金融行业周报：规范经纪业务管理有望助力财富管理转型》研报附件原文摘录）
　　券商估值仍处低位，具有较大上修空间。居民财富管理需求的持续增长和资本市场持续深化改革大背景预计仍将推动长期估值中枢抬升。经纪业务管理办法有助于巩固券商在财富管理领域全流程服务的牌照优势，并有望助力券商由以交易为导向的传统模式向以资产配置为导向的财富管理买方模式转型。继续推荐受益于重资本业务转型、财富管理及投行业务空间扩容的高成长性个股。重点推荐中信证券、东方财富。 　　行业观点 　　首部经纪业务规章落地，引导券商维护市场秩序。证监会发布《证券经纪业务管理办法》，六大要点包括：1）明确经纪业务内涵，强调经纪业务属于证券公司专属业务，须经证监会核准持牌展业。2）要求证券公司严格履行客户管理职责，做好客户身份识别、适当性管理、账户实名制等工作。3）优化业务管理流程，强化交易全流程监控，加强出租交易单元管理。4）保护投资者合法权益，要求证券公司分开列示交易佣金、印花税等费用，收取佣金不得明显低于证券经纪业务服务成本，不得使用“零佣”、“免费”等用语进行宣传；不得违反规定限制投资者转户、销户。5）强化内部合规风控，防范经纪业务风险。内部考核不得简单与新开户数量、客户交易量直接挂钩，应重点考量合规性、服务适当性、投资者管理履职情况和投资者投诉情况等。6）严格行政监管问责，并加强对非法跨境经纪业务的监管。本次规章落地一是将引导券商通过加强客户行为管理、内控合规监控、投资者权益保护等维护证券市场秩序；二是将引导行业竞争注重提升客户服务质量，避免过度价格战；三是进一步明确了经纪业务是券商专属业务，巩固了券商在财富管理领域“经纪-销售-投顾-资产配置-融资”全流程服务的牌照优势，并有望助力券商经纪业务由以交易为导向的传统模式向以资产配置为导向的财富管理买方模式转型。 　　持续看好板块上修空间。未来居民财富管理需求的持续增长和资本市场持续深化改革大背景有望推动多项业务转型，推动长期估值中枢抬升。当前板块市净率仍处较低水平，具备较高配置价值。继续推荐受益于重资本业务转型、财富管理及投行业务空间扩容的高成长性个股。重点推荐中信证券、东方财富。 　　投资建议 　　重点推荐中信证券、东方财富 　　一周数据 　　行情：1月9日-1月13日，中证全指上涨1.31%，中证全债下跌0.07%。证券行业上涨4.06%，保险行业上涨4.90%，多元金融行业上涨2.79%。 　　财管：市场股基日均成交额8,428亿元，环比缩量9.88%；新发公募基金101亿份，环比上周4亿份显著回升。 　　两融：截至1月12日，两融余额1.54万亿元，较前一周末略降0.09%。 　　承销：股票承销金额256亿元，债权承销规模1,398亿元。发审委/上市委IPO审核通过10家。 　　风险提示 　　政策出台、国际环境以及市场波动对行业的影响超预期。