千海金研究所-大豆市场简报-230113

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（以下内容从千海金研究所《大豆市场简报》研报附件原文摘录）
　　上周美豆略有回调，小幅下跌2.1%，最高1529美分/蒲式耳，最低1465美分/蒲式耳，最终收于1492美分/蒲式耳。内盘方面，豆一主力喜迎开门红，微幅上涨0.12%，最高5263元/吨，最低5143元/吨，最终收于5177元/吨。本周，内外盘大豆期价均有小幅上涨，但市场交投相对清淡。总体而言，市场对南美天气炒作情绪愈演愈烈，南美大豆尤其是阿根廷大豆种植面积和单产恐将受到下调，从而对本来就不太充裕的大豆新作库存带来冲击。后市来看，我们认为气候变化带来的潜在产量下降风险或将小幅推高目前外盘豆价，建议实时关注南美气候局势发展。 　　海外方面，巴西农业行业咨询机构Agroconsult表示，预计本年度巴西大豆产量为1.534亿吨，同比增长19%，平均单产将从上季末每公顷51.8袋增至每公顷59.2袋。目前来看，尽管南美洲国家南部地区干旱且中西部地区因降雨而收获缓慢，但巴西有望收获比上一季更多的大豆作物，丰产的概率非常大。阿根廷方面，天气预报显示近期或迎来降雨，出现降雨会使阿根廷大豆生长得到改善，我们预计阿根廷减产量远小于巴西增产量，故南美大豆增产为大概率事件。当然，拉尼娜天气对大豆的生长依然有着显著的影响。短期来看，巴西大豆丰产基本已成定局。虽阿根廷有可能减产，但难以改变南美大豆丰产的大局。后续USDA将公布1月份的供需报告，我们预计大豆供需关系有望从紧张转变为逐步宽松，这或将在长期利空美豆，即今年难以再现去年的牛市行情。 　　国内方面，根据Mysteel调查情况显示，上周全国111家油厂大豆实际压榨量为199.15万吨，开机率为69%。油厂实际开机率低于预期，相较预估低3.19万吨，较前周实际压榨量减少0.65万吨。当下偏低的榨利率使得企业开工率持续下滑，而且各油厂春节备货也基本上告一段落，基层余粮偏多，也对价格造成一定压力。综上，我们认为节前大豆市场利空因素相对偏多，短期内国内豆价将偏弱运行。中长期来看，节后市场或有一小波补货高潮，可能对大豆价格构成一定支撑。 　　综上所述，近期豆价的坚挺倚仗于市场对天气的炒作。但是USDA供需报告发布在即，我们预计本次报告恐将公布南美丰产消息，根据路透、彭博预估，巴西大豆产量上调分别为15228、15254万吨。全球大豆供应格局将开始转向宽松预期。故预判大豆价格或因丰产的消息而再度承压下跌。