中信期货-农产品半年报（白糖）：国内驱动不足，后期由宏观和外盘主导-210627

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供应方面，20/21年度，中国食糖产量小幅增加至1067万吨，进口将会大幅增加，20/21榨季截至5月底共计进口411万吨，同比增加230万吨。

从2020年7月1日开始,食糖进口开始采用备案制，食糖进口量大幅增加，预计本年度，食糖进口量维持增加态势；进口糖浆方面，从目前的数据来看，2021年进口量或大幅下降。

走私方面，预计维持在较低水平。

需求方面，随着新冠逐渐被控制，预计食糖消费逐渐恢复，2020/21榨季，我们预计食糖消费量或达到1500万吨左右，比2019/20榨季增加30-50万吨。

综上，在下半年，食糖供应充足，消费平稳有增，但总体供需较为平衡，目前价格处于糖厂盈利点之上，下半年价格预计主要由宏观及外盘主导。