国盛证券-厨房小电11月魔镜数据点评：空气炸锅增速放缓，咖啡机仍高景气度-230111

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（以下内容从国盛证券《厨房小电11月魔镜数据点评：空气炸锅增速放缓，咖啡机仍高景气度》研报附件原文摘录）
　　厨房小电行业11月销额同比增速略有增长，新兴品类空气炸锅销额增速有所放缓，但咖啡机仍维持高销额增速。 　　行业整体：2022年11月厨房小电行业淘系&天猫平台&京东品牌合计实现销额159亿元，同比+3.78%。从各品牌增速看，头部品牌增速有所下滑。2022年11月淘系&天猫&京东上苏泊尔/九阳股份/美的集团销额增速分别为+2.71%/-18.01%/-4.58%，同期小熊电器/摩飞/东菱增速为-0.58%/+26.18%/+48.96%。 　　空气炸锅： 　　行业：淘系&京东平台销额增速放缓。11月淘系&天猫平台量额同比+14.09%/+4.80%；京东平台量额同比+19.51%/+14.69%。 　　品牌：九阳份额有所下滑。淘系&天猫平台，苏泊尔/美的集团/九阳股份销额市占率分别为8.07%/11.71%/8.89%，同比-3.59/-1.15/-6.02pct；京东平台，苏泊尔/美的集团/九阳股份销额市占率分别为19.76%/18.19%/19.48%，同比+0.33/+8.11/-13.86pct。 　　产品结构：可视化空气炸锅环比下滑。11月淘系&天猫平台可视化空气炸锅销额占比为40.5%，环比-3.90pct。咖啡机： 　　行业：11月淘系及京东平台销额高速增长。淘系&天猫平台量额同比+24.46%/+48.09%；京东平台量额同比+16.00%/+29.90%。 　　品牌：德龙仍为咖啡机市场龙头。淘系&天猫平台，德龙/飞利浦/百胜图/摩飞销额市占率分别为26.36%/8.94%/9.99%/0.12%，同比-5.62/+1.41/+6.51/-0.23pct；京东平台，德龙/飞利浦/百胜图/摩飞销额市占率分别为32.51%/17.36%/7.55%/0.19%，同比-8.33/+3.61/+4.50/-0.04pct。 　　产品结构：大容量咖啡机占比持续提升。11月淘系及天猫平台能制作16杯以上/11-15杯/6-10杯的咖啡机销额占比为61.9%/9.8%/16.2%，销额同比+7.8/+102.9%/+4.3%，而能制作5杯以下的咖啡机销额占比为9.9%，销额同比-26.2%。 　　台式净饮机： 　　行业：11月淘系&天猫平台销额高增速。淘系&天猫平台量额同比+4.74%/+35.79%。 　　品牌：11月飞利浦份额同比提升明显。淘系&天猫平台，飞利浦/碧云泉/小熊电器/九阳股份销额份额为13.23%/26.02%/3.42%/1.79%，较去年同期变动+8.42/+1.01/+2.97/-1.54pct。 　　破壁机： 　　行业：11月淘系平台及京东平台销额增速有所放缓。淘系&天猫平台量额同比+27.30%/+6.65%；京东平台量额同比+15.08%/+0.39%。 　　品牌：九阳股份份额较去年同期有所下滑。淘系&天猫平台，九阳股份/苏泊尔/美的集团销额市占率分别为25.00%/13.69%/7.08%，同比-15.78/-2.11/-2.34pct；京东平台，九阳股份/苏泊尔/美的集团销额市占率分别为42.55%/13.88%/12.50%，同比-15.21/+2.05/+2.71pct。 　　电饭煲： 　　行业：11月电饭煲淘系&天猫平台销额增速有所恢复。淘系&天猫平台量额同比-11.40%/+3.50%；京东平台量额同比-5.20%/+2.30%。 　　品牌：头部品牌苏泊尔份额有所下滑。淘系&天猫平台苏泊尔/美的集团/九阳股份销额市占率分别为20.34%/18.26%/9.76%，同比-5.17/-1.33/+2.77pct；京东平台方面，苏泊尔/美的集团/九阳股份销额市占率分别为32.66%/20.37%/13.81%，同比-3.48/+1.16/+3.93pct。 　　投资建议：建议关注核心品类复苏&品类结构优化的【九阳股份】，品牌升级&品类扩张的【小熊电器】，经营韧性较强的小家电龙头【苏泊尔】，外销原材料和汇率弹性大的【新宝股份】。 　　风险提示：第三方数据偏差，终端消费需求疲软。