建银国际-香港市场流动性报告（2021年6月）：流动性指数上月在市场温和复苏中反弹-210611

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我们的香港市场流动性指数在上个月大部分时间内都在走强。

支持流动性指数的是港元企稳、人民币持续走强以及南向资金流的改善。

拖累指数的是持续的新兴市场资金流动低迷。

过去一个月，市场流动性指标显示出好坏参半的信号，因为市场仍处于观望状态。

港元过去一个月有所回升，但仍低于强方可兑换保证。

香港银行间拆借利率在过去一个月保持非常稳定，接近历史低点。

LIBOR-HIBOR利差在过去一个月再次略微利好LIBOR，虽然利差在6月初基本无限小。

再一次，人民币在过去一个月相对于美元和一篮子货币均走强，上升至2018年以来的最强水平。

新兴市场资产过去一个月保持略微积极的轨迹。

4月，新兴市场货币指数上涨1.7%，而MSCI新兴市场指数上涨0.8%。

如果美联储开始发出退出量化宽松的信号，新兴市场积极势头可能会减弱，类似于2013年的“缩减恐慌”。

交易量继续放缓。

5月日均成交额约为1501亿港元，环比下滑3.7%。

5月，南向流量再次加速，由2614亿港元增至2994亿港元。

日平均均南向流量从154亿港元上升至176亿港元，结束了连续3个月的日交易量下降趋势。

5月南向资金净买入量达到435亿港元，继续保持增加势头。

同时，最大的外国上市香港ETF过去一个月继续显示外国资金由香港流走。

5月香港外汇储备增加了39亿美元至4,945美元，为今年迄今为止最大的月涨幅。

滞后数据继续恶化。

4月M3货币增速从同比6.4%放缓至5.5%，贷款增速从同比1.1%放缓至0.2%，环比下降-0.2%，而总存款增速由6.6%至放缓至5.7%。

建银国际香港市场流动性指数与恒指之间的累计利差继续扩大，但幅度有所放缓，因为指数与恒指之间的差值继续趋近于零界限。

流动性状况的不利因素依然存在，即将于6月15日至16日举行的美联储议息会可能是未来的关键催化剂。